來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
2017-05-24 09:36:05
二季度以來(lái),A股和債券市場(chǎng)的同步低迷,終于傳遞到了新基金發(fā)行市場(chǎng),寒意陣陣襲來(lái)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,以認(rèn)購(gòu)截止日計(jì)算,4月份只有60只新基金完成募集,合計(jì)募集額為328.04億份,較2月份和3月份的1486億份、1083億份急速下降。但更令市場(chǎng)吃驚的是,截至5月22日,5月份以來(lái)僅有23只新基金完成募集,合計(jì)募集額不過(guò)85億份,單只基金平均首募額更是低至3.69億份,創(chuàng)下2015年6月以來(lái)的新低。
業(yè)內(nèi)人士指出,新基金發(fā)行再度陷入冰點(diǎn),根源在于市場(chǎng)二季度以來(lái)的持續(xù)低迷。與以往新基金發(fā)行中股、債蹺蹺板效應(yīng)不同,由于今年兩個(gè)市場(chǎng)都表現(xiàn)不佳,導(dǎo)致新股基和新債基都陷入發(fā)行困境,整體的新基金發(fā)行數(shù)據(jù)創(chuàng)下新低。
值得關(guān)注的是,在基金業(yè)內(nèi),一直有“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”的規(guī)律,其對(duì)應(yīng)的恰恰是市場(chǎng)的高峰期和低迷期。有部分基金經(jīng)理認(rèn)為,新基金發(fā)行的困難程度充分折射出市場(chǎng)過(guò)度低迷的人氣,“市場(chǎng)底”或?yàn)槠诓贿h(yuǎn)。
蹺蹺板效應(yīng)消失
近年來(lái),在新基金發(fā)行市場(chǎng)一直存在著蹺蹺板效應(yīng):當(dāng)A股市場(chǎng)瘋狂時(shí),偏股型新基金發(fā)行極度火熱,債券型新基金發(fā)行則不溫不火;當(dāng)A股走弱,債市吸金之時(shí),偏股型新基金發(fā)行迅速跌落谷底,而債券型新基金發(fā)行則接棒成為主力。在二者的互補(bǔ)之下,盡管產(chǎn)品數(shù)量迭創(chuàng)新高,但新基金發(fā)行依然能夠成為公募基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模不斷攀升的中堅(jiān)力量。
不過(guò),今年4月以來(lái),A股市場(chǎng)疲軟,債市風(fēng)險(xiǎn)猶在,加上委外資金監(jiān)管?chē)?yán)厲,導(dǎo)致這個(gè)蹺蹺板效應(yīng)逐漸消失。以今年4月份為例,在新基金首募份額迅速下降的同時(shí),股票型基金、混合型基金和債券型基金的占比逐漸平均:當(dāng)月,股基占比15.1%,混基占比33.34%,債基占比17.65%。與此前混基或債基之中,單一類(lèi)型動(dòng)輒占比六七成相比,比例分布顯然更加均勻。
上海某基金公司銷(xiāo)售部門(mén)負(fù)責(zé)人向記者表示,自去年A股反彈以來(lái),偏股型新基金銷(xiāo)售一度走暖,市場(chǎng)人氣有所提升,不過(guò),這個(gè)勢(shì)頭在一季度末戛然而止,市場(chǎng)的快速下跌打散了人氣,渠道銷(xiāo)售已經(jīng)舉步維艱。而對(duì)于債基,他認(rèn)為,前兩年以來(lái)債基爆炸式的銷(xiāo)售,有很大程度是因?yàn)楣墒斜┑蟮馁Y金分流,以及銀行委外需求大增所致,但由于債市風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露,銀行委外受到政策限制,以及債基糟糕的業(yè)績(jī)等不利因素,導(dǎo)致新債基銷(xiāo)售在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間都會(huì)比較艱難。
或預(yù)示市場(chǎng)底已近
值得關(guān)注的是,多年的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,當(dāng)偏股型新基金發(fā)行過(guò)度火爆時(shí),往往預(yù)示著A股頂部將至,但如果偏股型基金發(fā)行陷入極度低迷時(shí),則代表著A股離市場(chǎng)底部不遠(yuǎn)。業(yè)內(nèi)人士將其形象地稱(chēng)為“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”。
一位偏股混合型基金的基金經(jīng)理向記者表示,新基金發(fā)行其實(shí)是市場(chǎng)人氣的一個(gè)信號(hào),4月份至今的新基金發(fā)行跌至冰點(diǎn),單只新基金的平均發(fā)行份額創(chuàng)下2015年暴跌以來(lái)的新低,表明目前市場(chǎng)人氣已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)偷乃健K赋觯m然這并不意味著已經(jīng)見(jiàn)到了“市場(chǎng)底”,但歷史經(jīng)驗(yàn)表明,當(dāng)人氣低迷到一定程度的時(shí)候,往往意味著觸底反彈的時(shí)間也不太遠(yuǎn)了。
海富通研究副總監(jiān)王金祥則認(rèn)為,經(jīng)過(guò)4月份的回調(diào)之后,市場(chǎng)前期對(duì)去杠桿反應(yīng)較為激烈,市場(chǎng)在當(dāng)前位置在一定程度上可以認(rèn)為底部基本探明,因此去杠桿放緩后,市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間整體或可以找到震蕩反彈的機(jī)會(huì)。(記者 李良)
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