券商經(jīng)紀(jì)、投行兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)績不及去年 前三季度營收和凈利同比下滑

年底沖業(yè)績 券商為年終獎拼了

中航證券在海報上將沖刺目標(biāo)定為三項(xiàng)

進(jìn)入四季度，又到了一年一度券商沖刺全年業(yè)績的時間。不少券商根據(jù)年度指標(biāo)完成情況，進(jìn)行各業(yè)務(wù)條線的最后沖刺。有券商甚至打出海報，動員員工全力沖刺。畢竟這可是關(guān)系著年終獎是全額還是打折的年度目標(biāo)。

臨近年底，許多券商的大小業(yè)務(wù)線相距年終目標(biāo)都有一定距離，這可是關(guān)系著年終獎是全額還是打折的年度目標(biāo)，于是年底沖刺業(yè)績已經(jīng)開始，甚至說年終獎能否全額到手就看這最后一個月。不過，今年券商年終獎的發(fā)放將出現(xiàn)重大變化，根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定，針對投行業(yè)務(wù)，獎金發(fā)放年限不得少于3年。

聚焦

券商年底業(yè)務(wù)沖刺各出奇招

進(jìn)入四季度，又到了一年一度券商沖刺全年業(yè)績的時間。不少券商根據(jù)年度指標(biāo)完成情況，進(jìn)行各業(yè)務(wù)條線的最后沖刺。有券商甚至打出海報，動員員工全力沖刺。

中航證券剛剛推出的海報主題是11月27日-12月31日進(jìn)行“沖刺決戰(zhàn)”。在這段時間內(nèi)有效戶、信用有效戶、中航混改基金獎勵升級。此外，中航證券還新設(shè)了有效戶、信用有效戶日排名獎、新增信用賬戶雙融規(guī)模周排名獎。中航證券有關(guān)人士回復(fù)稱，這是公司的年末沖刺活動，鼓勵中航證券營業(yè)部經(jīng)紀(jì)人代銷中航基金，同時力爭完成“有效戶、信用有效戶、新增信用賬戶兩融規(guī)?！边@三項(xiàng)KPI指標(biāo)。

申萬宏源證券也開始了針對年底沖刺的大型營銷活動。“總部還派人到分公司督導(dǎo)。”上海一位接近申萬宏源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士稱。據(jù)了解，申萬宏源四季度的沖刺營銷活動主題主要有：兩融回歸、客戶歸集、冬眠客戶激活。客戶歸集，即是找回遺失客戶。

申萬宏源華南地區(qū)一家營業(yè)部工作人員表示，今年申萬宏源的兩融下滑明顯，年底要全面沖刺兩融余額和保證金轉(zhuǎn)化?！拔覀儸F(xiàn)在都要去找大戶，以低利率吸引客戶。壓力大，工作量多，如果完不成要扣工資扣獎金?！痹摖I業(yè)部工作人員說。

發(fā)現(xiàn)

券商業(yè)績沖刺不再扎堆資產(chǎn)規(guī)模

隨著券商業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)發(fā)生變化，各家沖刺的內(nèi)容也各不相同。據(jù)了解，券商制定年度指標(biāo)的方法各有特色，一般有兩種方法：一種是參照前一年的完成情況，當(dāng)年指標(biāo)與前一年指標(biāo)持平或者有一定比例上??；另一種是依照當(dāng)年市場情況預(yù)測來確定指標(biāo)，有些券商還會在年中對年度指標(biāo)進(jìn)行一定調(diào)整。

上海一家中型券商的總裁助理表示，“拿經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來說，以前大家都沖托管資產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)在有的沖開戶數(shù)、有的沖兩融、有的沖股基交易市場份額，還有一些券商更關(guān)注各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)完成的指標(biāo)，這也側(cè)面反映了各家券商的發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分化?！?/p>

多位券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士表示，上市券商往往更重視市場份額，年底都會沖一沖。除了公司層面號召全面沖刺以外，不少券商的分支機(jī)構(gòu)也會自發(fā)根據(jù)前三季度的情況沖刺。

據(jù)了解，各家對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線員工的考核內(nèi)容、指標(biāo)設(shè)置、計算方式都不相同，總的來看，考核指標(biāo)基本圍繞著新增客戶數(shù)、有效戶數(shù)、高凈值客戶數(shù)、產(chǎn)品銷售、融資融券、合規(guī)風(fēng)控、客戶滿意度等展開。

現(xiàn)狀

券商今年業(yè)績同比大幅縮水

市場認(rèn)為，從整個行業(yè)看，券商股基交易額、股權(quán)承銷等投行業(yè)務(wù)相比去年同期都有下降。券商經(jīng)紀(jì)、投行兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)據(jù)，難與去年持平成為大概率事件。

公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年行業(yè)排名前20的券商中，僅有中信證券、招商證券、中金公司以及德邦證券4家券商今年股權(quán)承銷金額超過去年全年數(shù)據(jù)；光大證券和國開證券距離年終還有一個月，已完成去年88%以及92%的業(yè)務(wù)量，一個月里再做沖刺，與去年持平或還有希望。

除了上述6家券商之外，剩下12家券商今年以來完成的股權(quán)總承銷金額還不足去年的八成。除非年終大力沖刺，否則承銷額與去年持平的難度會很大。

再看債券總承銷金額。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，去年債券總承銷金額排名前20的券商中，目前僅有中信證券、國泰君安證券、德邦證券和中銀國際證券四家券商今年的債券承銷金額超越了去年全年。另有10家今年以來的債券承銷金額還沒趕上去年數(shù)據(jù)的八成。

行業(yè)前20強(qiáng)的數(shù)據(jù)相比去年尚有如此大的差距，業(yè)務(wù)量難以超越去年似乎要成行業(yè)共性問題。

同時，公開數(shù)據(jù)顯示，大部分上市券商今年前三季度無論營收還是凈利潤同比都有所下滑，但如果單從第三季度來看，券商業(yè)績出現(xiàn)明顯回暖。以中信證券為例，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤49.27億元，而今年前三季度其凈利潤達(dá)到79.27億元。僅僅過了三個月，凈利潤就增了30億元，超過整個上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤的六成。

太平洋證券、平安證券等多家券商在研報中都指出，今年第三季度，隨著A股市場回暖，券商自營業(yè)務(wù)收入增加是業(yè)績環(huán)比大幅增長的主要原因。其中，今年前三季度凈利潤增幅冠軍東方證券的表現(xiàn)最為明顯。以投資和資管業(yè)務(wù)見長的東方證券，今年前三季度的投資收益大幅增長31.89%，公允價值變動更是由負(fù)轉(zhuǎn)正。

單從第三季度來看，海通證券第三季度投資收益達(dá)到22.22億元，同比增幅高達(dá)159.72%。廣發(fā)證券、東方證券、招商證券和申萬宏源第三季度投資收益也在10億元以上，其中，東方證券和申萬宏源的同比增幅都高達(dá)50%以上。

新政

今后年終獎三年內(nèi)不準(zhǔn)發(fā)完

與券商業(yè)績增長直接掛鉤的就是年終獎了。據(jù)了解，一般券商最大獎金就來自投行的項(xiàng)目獎，也就是行業(yè)所謂“年終獎”。但由于各家券商的發(fā)放形式不同，讓同一時段所拿到的數(shù)額形成了差距。有的券商項(xiàng)目獎是每個項(xiàng)目結(jié)算完后就兌現(xiàn)，有的是要到年底一次性發(fā)放，也有的是分三年發(fā)放。

不過，今年券商年終獎的發(fā)放將出現(xiàn)重大變化，尤其是針對投行業(yè)務(wù)，獎金發(fā)放年限不得少于三年。9月8日，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，并向社會公開征求意見。證監(jiān)會提出，券商應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)人員獎金遞延支付機(jī)制，不得對獎金實(shí)行一次性發(fā)放。獎金遞延發(fā)放年限原則上不得少于三年。投資銀行類項(xiàng)目存續(xù)期不滿三年的，可以根據(jù)實(shí)際存續(xù)期對獎金遞延發(fā)放年限適當(dāng)調(diào)整。

近年來，國海證券蘿卜章案、西南證券所涉九好集團(tuán)忽悠式重組案等，無不反映出目前券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)控環(huán)節(jié)仍存在問題。證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬指出，指引有四方面要求，首先是聚焦投行類業(yè)務(wù)的主要矛盾，健全業(yè)務(wù)制度體系，著力解決業(yè)務(wù)管控不足、過度激勵等問題；另外是突出投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一；完善項(xiàng)目組和業(yè)務(wù)部門合規(guī)風(fēng)控的防線；強(qiáng)調(diào)投行內(nèi)控的有效性等。

追訪

6家券商去年年終獎發(fā)得最多

由于券商年終獎主要在上半年4月份前后發(fā)放，因此上市券商的半年報可以從中窺見一斑。據(jù)統(tǒng)計，今年上半年上市券商用于支付職工薪酬的費(fèi)用明顯下降，22家券商中有16家比去年同期減少，僅6家券商出現(xiàn)漲薪。這意味著6家券商在很大程度上也是去年年終獎的發(fā)放大戶。

數(shù)據(jù)顯示，22家已披露半年報的上市券商中，有6家券商上半年支付的職工費(fèi)用增加了，分別是西部證券、國泰君安、申萬宏源、華泰證券、浙商證券、山西證券。

其中，西部證券比較特殊，半年報未披露“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”。據(jù)一位上市券商的財務(wù)總監(jiān)分析，可以用“應(yīng)付職工薪酬”的減少額來代表報告期內(nèi)實(shí)際支付給職工的費(fèi)用。若以此計算，西部證券上半年支付薪酬是10.29億元，比去年同期的3.99億元整整增加了6.3億元，而員工人數(shù)并未在半年報中披露，不過去年底的員工人數(shù)是2770人，假設(shè)員工總數(shù)不變的話，相當(dāng)于平均每位員工今年上半年都比去年同期增加了22.77萬元。據(jù)此推算，西部證券很可能成為去年年終獎發(fā)放數(shù)量排名最靠前的券商。

另據(jù)統(tǒng)計，上半年券商人均薪酬收入最高的是中信證券和華泰證券，平均超過60萬元。不過，中信證券沒有在半年報中披露高管薪酬，無法進(jìn)行剔除，人均達(dá)到了64.62萬元。倘若剔除高管收入，人均薪酬未必能超過華泰證券的63.05萬元。

分析

今年券商哪條業(yè)務(wù)線年終獎拿得最多

據(jù)北青報記者了解，從往年來看，各券商之間年終獎多寡不均，券商內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線的年終獎大有差別。2015年證券業(yè)收入流行三句話：做IPO的比不過做并購的，做并購的比不過做債券承銷的，做債券承銷的比不過做債券交易的。因此，2015年證券行業(yè)個人年終獎最高金額就誕生在債券自營領(lǐng)域。

到了2016年年終獎，這句話要反過來說了！做債券交易的比不過做債券承銷的，做債券承銷的比不過做IPO的。截至去年12月21日，2016年全年59家券商共完成發(fā)行252單IPO項(xiàng)目，承銷保薦收入共計89.39億元。而2015年全年50家券商承攬230單IPO項(xiàng)目，吸金84億元。與2015年相比，無論是IPO數(shù)量，還是承銷保薦收入都有明顯增多。而從債券承銷業(yè)務(wù)來看，這一進(jìn)步更為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年有94家券商共完成債券發(fā)行6006單，比2015年完成發(fā)行的3651單債券相比增長了64%。

到了2017年，業(yè)務(wù)量難以超越去年似乎要成為行業(yè)共性問題。申萬宏源證券此前發(fā)布的券商行業(yè)研報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度合計股基日均成交額為4991億元，同比去年減少了11%；前三季度，受再融資新規(guī)和利率走高的影響，股債承銷規(guī)模同比明顯下滑，分別減少44%和19%。

除了傳統(tǒng)的股債承銷業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，券商的新三板推薦掛牌及做市業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)相比去年大幅縮水亦將成為大概率事件。當(dāng)然和去年對比，券商各業(yè)務(wù)線并非亮點(diǎn)全無，據(jù)了解，融資融券業(yè)務(wù)、自營、資管等業(yè)務(wù)大概率會成為業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。也就是說，2017年券商年終獎的大頭，或在這三項(xiàng)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生。文/本報記者 劉慎良

[責(zé)任編輯：楊凡、彭芳]

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