券商經(jīng)紀(jì)、投行兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)績(jī)不及去年 前三季度營(yíng)收和凈利同比下滑

年底沖業(yè)績(jī) 券商為年終獎(jiǎng)拼了

中航證券在海報(bào)上將沖刺目標(biāo)定為三項(xiàng)

進(jìn)入四季度，又到了一年一度券商沖刺全年業(yè)績(jī)的時(shí)間。不少券商根據(jù)年度指標(biāo)完成情況，進(jìn)行各業(yè)務(wù)條線的最后沖刺。有券商甚至打出海報(bào)，動(dòng)員員工全力沖刺。畢竟這可是關(guān)系著年終獎(jiǎng)是全額還是打折的年度目標(biāo)。

臨近年底，許多券商的大小業(yè)務(wù)線相距年終目標(biāo)都有一定距離，這可是關(guān)系著年終獎(jiǎng)是全額還是打折的年度目標(biāo)，于是年底沖刺業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始，甚至說(shuō)年終獎(jiǎng)能否全額到手就看這最后一個(gè)月。不過(guò)，今年券商年終獎(jiǎng)的發(fā)放將出現(xiàn)重大變化，根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，針對(duì)投行業(yè)務(wù)，獎(jiǎng)金發(fā)放年限不得少于3年。

聚焦

券商年底業(yè)務(wù)沖刺各出奇招

進(jìn)入四季度，又到了一年一度券商沖刺全年業(yè)績(jī)的時(shí)間。不少券商根據(jù)年度指標(biāo)完成情況，進(jìn)行各業(yè)務(wù)條線的最后沖刺。有券商甚至打出海報(bào)，動(dòng)員員工全力沖刺。

中航證券剛剛推出的海報(bào)主題是11月27日-12月31日進(jìn)行“沖刺決戰(zhàn)”。在這段時(shí)間內(nèi)有效戶、信用有效戶、中航混改基金獎(jiǎng)勵(lì)升級(jí)。此外，中航證券還新設(shè)了有效戶、信用有效戶日排名獎(jiǎng)、新增信用賬戶雙融規(guī)模周排名獎(jiǎng)。中航證券有關(guān)人士回復(fù)稱，這是公司的年末沖刺活動(dòng)，鼓勵(lì)中航證券營(yíng)業(yè)部經(jīng)紀(jì)人代銷中航基金，同時(shí)力爭(zhēng)完成“有效戶、信用有效戶、新增信用賬戶兩融規(guī)?！边@三項(xiàng)KPI指標(biāo)。

申萬(wàn)宏源證券也開(kāi)始了針對(duì)年底沖刺的大型營(yíng)銷活動(dòng)?！翱偛窟€派人到分公司督導(dǎo)?！鄙虾Ｒ晃唤咏耆f(wàn)宏源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士稱。據(jù)了解，申萬(wàn)宏源四季度的沖刺營(yíng)銷活動(dòng)主題主要有：兩融回歸、客戶歸集、冬眠客戶激活。客戶歸集，即是找回遺失客戶。

申萬(wàn)宏源華南地區(qū)一家營(yíng)業(yè)部工作人員表示，今年申萬(wàn)宏源的兩融下滑明顯，年底要全面沖刺兩融余額和保證金轉(zhuǎn)化。“我們現(xiàn)在都要去找大戶，以低利率吸引客戶。壓力大，工作量多，如果完不成要扣工資扣獎(jiǎng)金。”該營(yíng)業(yè)部工作人員說(shuō)。

發(fā)現(xiàn)

券商業(yè)績(jī)沖刺不再扎堆資產(chǎn)規(guī)模

隨著券商業(yè)務(wù)側(cè)重點(diǎn)發(fā)生變化，各家沖刺的內(nèi)容也各不相同。據(jù)了解，券商制定年度指標(biāo)的方法各有特色，一般有兩種方法：一種是參照前一年的完成情況，當(dāng)年指標(biāo)與前一年指標(biāo)持平或者有一定比例上??；另一種是依照當(dāng)年市場(chǎng)情況預(yù)測(cè)來(lái)確定指標(biāo)，有些券商還會(huì)在年中對(duì)年度指標(biāo)進(jìn)行一定調(diào)整。

上海一家中型券商的總裁助理表示，“拿經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，以前大家都沖托管資產(chǎn)規(guī)模，現(xiàn)在有的沖開(kāi)戶數(shù)、有的沖兩融、有的沖股基交易市場(chǎng)份額，還有一些券商更關(guān)注各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)完成的指標(biāo)，這也側(cè)面反映了各家券商的發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生分化。”

多位券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士表示，上市券商往往更重視市場(chǎng)份額，年底都會(huì)沖一沖。除了公司層面號(hào)召全面沖刺以外，不少券商的分支機(jī)構(gòu)也會(huì)自發(fā)根據(jù)前三季度的情況沖刺。

據(jù)了解，各家對(duì)于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線員工的考核內(nèi)容、指標(biāo)設(shè)置、計(jì)算方式都不相同，總的來(lái)看，考核指標(biāo)基本圍繞著新增客戶數(shù)、有效戶數(shù)、高凈值客戶數(shù)、產(chǎn)品銷售、融資融券、合規(guī)風(fēng)控、客戶滿意度等展開(kāi)。

現(xiàn)狀

券商今年業(yè)績(jī)同比大幅縮水

市場(chǎng)認(rèn)為，從整個(gè)行業(yè)看，券商股基交易額、股權(quán)承銷等投行業(yè)務(wù)相比去年同期都有下降。券商經(jīng)紀(jì)、投行兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域數(shù)據(jù)，難與去年持平成為大概率事件。

公開(kāi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年行業(yè)排名前20的券商中，僅有中信證券、招商證券、中金公司以及德邦證券4家券商今年股權(quán)承銷金額超過(guò)去年全年數(shù)據(jù)；光大證券和國(guó)開(kāi)證券距離年終還有一個(gè)月，已完成去年88%以及92%的業(yè)務(wù)量，一個(gè)月里再做沖刺，與去年持平或還有希望。

除了上述6家券商之外，剩下12家券商今年以來(lái)完成的股權(quán)總承銷金額還不足去年的八成。除非年終大力沖刺，否則承銷額與去年持平的難度會(huì)很大。

再看債券總承銷金額。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，去年債券總承銷金額排名前20的券商中，目前僅有中信證券、國(guó)泰君安證券、德邦證券和中銀國(guó)際證券四家券商今年的債券承銷金額超越了去年全年。另有10家今年以來(lái)的債券承銷金額還沒(méi)趕上去年數(shù)據(jù)的八成。

行業(yè)前20強(qiáng)的數(shù)據(jù)相比去年尚有如此大的差距，業(yè)務(wù)量難以超越去年似乎要成行業(yè)共性問(wèn)題。

同時(shí)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，大部分上市券商今年前三季度無(wú)論營(yíng)收還是凈利潤(rùn)同比都有所下滑，但如果單從第三季度來(lái)看，券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯回暖。以中信證券為例，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.27億元，而今年前三季度其凈利潤(rùn)達(dá)到79.27億元。僅僅過(guò)了三個(gè)月，凈利潤(rùn)就增了30億元，超過(guò)整個(gè)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的六成。

太平洋證券、平安證券等多家券商在研報(bào)中都指出，今年第三季度，隨著A股市場(chǎng)回暖，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加是業(yè)績(jī)環(huán)比大幅增長(zhǎng)的主要原因。其中，今年前三季度凈利潤(rùn)增幅冠軍東方證券的表現(xiàn)最為明顯。以投資和資管業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的東方證券，今年前三季度的投資收益大幅增長(zhǎng)31.89%，公允價(jià)值變動(dòng)更是由負(fù)轉(zhuǎn)正。

單從第三季度來(lái)看，海通證券第三季度投資收益達(dá)到22.22億元，同比增幅高達(dá)159.72%。廣發(fā)證券、東方證券、招商證券和申萬(wàn)宏源第三季度投資收益也在10億元以上，其中，東方證券和申萬(wàn)宏源的同比增幅都高達(dá)50%以上。

新政

今后年終獎(jiǎng)三年內(nèi)不準(zhǔn)發(fā)完

與券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)直接掛鉤的就是年終獎(jiǎng)了。據(jù)了解，一般券商最大獎(jiǎng)金就來(lái)自投行的項(xiàng)目獎(jiǎng)，也就是行業(yè)所謂“年終獎(jiǎng)”。但由于各家券商的發(fā)放形式不同，讓同一時(shí)段所拿到的數(shù)額形成了差距。有的券商項(xiàng)目獎(jiǎng)是每個(gè)項(xiàng)目結(jié)算完后就兌現(xiàn)，有的是要到年底一次性發(fā)放，也有的是分三年發(fā)放。

不過(guò)，今年券商年終獎(jiǎng)的發(fā)放將出現(xiàn)重大變化，尤其是針對(duì)投行業(yè)務(wù)，獎(jiǎng)金發(fā)放年限不得少于三年。9月8日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)提出，券商應(yīng)當(dāng)建立業(yè)務(wù)人員獎(jiǎng)金遞延支付機(jī)制，不得對(duì)獎(jiǎng)金實(shí)行一次性發(fā)放。獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限原則上不得少于三年。投資銀行類項(xiàng)目存續(xù)期不滿三年的，可以根據(jù)實(shí)際存續(xù)期對(duì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放年限適當(dāng)調(diào)整。

近年來(lái)，國(guó)海證券蘿卜章案、西南證券所涉九好集團(tuán)忽悠式重組案等，無(wú)不反映出目前券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)控環(huán)節(jié)仍存在問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬指出，指引有四方面要求，首先是聚焦投行類業(yè)務(wù)的主要矛盾，健全業(yè)務(wù)制度體系，著力解決業(yè)務(wù)管控不足、過(guò)度激勵(lì)等問(wèn)題；另外是突出投行類業(yè)務(wù)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一；完善項(xiàng)目組和業(yè)務(wù)部門(mén)合規(guī)風(fēng)控的防線；強(qiáng)調(diào)投行內(nèi)控的有效性等。

追訪

6家券商去年年終獎(jiǎng)發(fā)得最多

由于券商年終獎(jiǎng)主要在上半年4月份前后發(fā)放，因此上市券商的半年報(bào)可以從中窺見(jiàn)一斑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年上市券商用于支付職工薪酬的費(fèi)用明顯下降，22家券商中有16家比去年同期減少，僅6家券商出現(xiàn)漲薪。這意味著6家券商在很大程度上也是去年年終獎(jiǎng)的發(fā)放大戶。

數(shù)據(jù)顯示，22家已披露半年報(bào)的上市券商中，有6家券商上半年支付的職工費(fèi)用增加了，分別是西部證券、國(guó)泰君安、申萬(wàn)宏源、華泰證券、浙商證券、山西證券。

其中，西部證券比較特殊，半年報(bào)未披露“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”。據(jù)一位上市券商的財(cái)務(wù)總監(jiān)分析，可以用“應(yīng)付職工薪酬”的減少額來(lái)代表報(bào)告期內(nèi)實(shí)際支付給職工的費(fèi)用。若以此計(jì)算，西部證券上半年支付薪酬是10.29億元，比去年同期的3.99億元整整增加了6.3億元，而員工人數(shù)并未在半年報(bào)中披露，不過(guò)去年底的員工人數(shù)是2770人，假設(shè)員工總數(shù)不變的話，相當(dāng)于平均每位員工今年上半年都比去年同期增加了22.77萬(wàn)元。據(jù)此推算，西部證券很可能成為去年年終獎(jiǎng)發(fā)放數(shù)量排名最靠前的券商。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，上半年券商人均薪酬收入最高的是中信證券和華泰證券，平均超過(guò)60萬(wàn)元。不過(guò)，中信證券沒(méi)有在半年報(bào)中披露高管薪酬，無(wú)法進(jìn)行剔除，人均達(dá)到了64.62萬(wàn)元。倘若剔除高管收入，人均薪酬未必能超過(guò)華泰證券的63.05萬(wàn)元。

分析

今年券商哪條業(yè)務(wù)線年終獎(jiǎng)拿得最多

據(jù)北青報(bào)記者了解，從往年來(lái)看，各券商之間年終獎(jiǎng)多寡不均，券商內(nèi)部各業(yè)務(wù)條線的年終獎(jiǎng)大有差別。2015年證券業(yè)收入流行三句話：做IPO的比不過(guò)做并購(gòu)的，做并購(gòu)的比不過(guò)做債券承銷的，做債券承銷的比不過(guò)做債券交易的。因此，2015年證券行業(yè)個(gè)人年終獎(jiǎng)最高金額就誕生在債券自營(yíng)領(lǐng)域。

到了2016年年終獎(jiǎng)，這句話要反過(guò)來(lái)說(shuō)了！做債券交易的比不過(guò)做債券承銷的，做債券承銷的比不過(guò)做IPO的。截至去年12月21日，2016年全年59家券商共完成發(fā)行252單IPO項(xiàng)目，承銷保薦收入共計(jì)89.39億元。而2015年全年50家券商承攬230單IPO項(xiàng)目，吸金84億元。與2015年相比，無(wú)論是IPO數(shù)量，還是承銷保薦收入都有明顯增多。而從債券承銷業(yè)務(wù)來(lái)看，這一進(jìn)步更為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年有94家券商共完成債券發(fā)行6006單，比2015年完成發(fā)行的3651單債券相比增長(zhǎng)了64%。

到了2017年，業(yè)務(wù)量難以超越去年似乎要成為行業(yè)共性問(wèn)題。申萬(wàn)宏源證券此前發(fā)布的券商行業(yè)研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度合計(jì)股基日均成交額為4991億元，同比去年減少了11%；前三季度，受再融資新規(guī)和利率走高的影響，股債承銷規(guī)模同比明顯下滑，分別減少44%和19%。

除了傳統(tǒng)的股債承銷業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，券商的新三板推薦掛牌及做市業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)相比去年大幅縮水亦將成為大概率事件。當(dāng)然和去年對(duì)比，券商各業(yè)務(wù)線并非亮點(diǎn)全無(wú)，據(jù)了解，融資融券業(yè)務(wù)、自營(yíng)、資管等業(yè)務(wù)大概率會(huì)成為業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。也就是說(shuō)，2017年券商年終獎(jiǎng)的大頭，或在這三項(xiàng)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生。文/本報(bào)記者 劉慎良

[責(zé)任編輯：楊凡、彭芳]

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