中國股市有理由經過歷練更加健康發展

由于受中美貿易沖突影響，由于我國經濟轉型升級中一些實體經濟領域遇到成長的陣痛，由于在降低過高杠桿率過程中出現短期資金壓力，中國股市近期出現一定幅度的調整。有人對證券市場的未來產生悲觀情緒，不知道市場的未來方向在哪里?

我們認為，中國證券市場正在經歷一場從過去消息市、題材市、資金市，向國際成熟市場的價值投資、確定性投資、成長性投資跨越，從過去齊漲共跌向優勝劣汰轉變。未來好公司、確定性公司、成長性公司將不斷走好，績差公司、靠炒題材過日子的公司，日子將越來越難過。

這將是中國資本市場一場走向成熟，走向健康發展的洗禮和變革，這是符合經濟規律的發展方向，這是中國資本市場服務經濟轉型和實體經濟發展的必然要求，這也將是未來引領更多投資者進行理性、價值、長期、透明的投資選擇。

有人擔心，中國股市會不會持續下跌？

我們認為，短期市場波動會受到多重因素影響，具有一定的隨機性、不確定性。但是，如果放眼中國經濟和上市公司的基本面，我們就會發現這種擔心是不必要的。

首先，宏觀經濟形勢是中國證券市場的基本面，從這個角度考量，中國經濟增長目前依然處于中高速階段，近期貿易沖突雖然會帶來一些困難，但是中國經濟長期向好的基本面不會改變。我國保持經濟可持續、高質量發展的勢頭是有保障的。據統計，過去的11個季度里，中國經濟增速都穩定在6.7%到6.9%之間，展現出強大的韌性和穩定性。國家發改委的最新數據顯示，5月份全社會用電量同比增長11.4%，增速比去年同期提高6.4個百分點。中國鐵路總公司的數據顯示，今年前5個月國家鐵路貨物發送量同比增長6.9%。中國人民銀行的數據顯示，5月份非金融企業及機關團體中長期貸款增加4031億元，顯示出金融對實體經濟的支持力度較為穩固。

其次，上市公司質量是中國證券市場的基礎，去年以來中國上市公司質量也在不斷提高。前幾天彭博新聞社網站發表文章分析，從2009年到2017年，中國指數的平均利潤率為11.3%，美國指數的平均利潤率為7.4%。另外，除2016年外，這期間中國指數每年的股本回報率也均高于美國指數。今年上市公司一季度報顯示，滬深股市3500多家上市公司中，6成多業績實現同比增長，三成多業績同比下降。多元電信服務、生命科學工具和服務、建筑材料、家庭非耐用消費品、半導體產品和設備等行業凈利潤增長率都超過100%。資本市場作為支持經濟高質量發展的重要平臺，將繼續發揮重要支撐作用。

第三，證券市場整體估值是不是過高，意味著市場的風險度高低。統計表明，當前上證綜指、滬深300指數市盈率約13倍，與英國富時100指數和德國DAX指數的水平相當。而美國道瓊斯指數、標準500指數的市盈率都是25倍。無論是自身比較，還是橫向比較，我們都可以看到中國證券市場的巨大潛力，滬深股市放在全球市場中比較，也是具有投資價值的。

信心的培養和增強是證券市場吸引更多資金進入市場的重要因素，也需要一個過程。雖然，短期看，受國際環境和市場下挫影響，廣大投資者的信心受到一定影響。但是，風物長宜放眼量，如果我們看到中國經濟在世界上不斷成長壯大的方向和趨勢，看到中國進一步深化改革、擴大開放、走高質量發展的思想深入人心并落實到行動中。我們堅信，中國股市有理由經過歷練更加穩定健康發展，在崇尚價值投資、追求確定性投資、符合國家未來發展方向的新理念指引下，將一步步走向成熟，給廣大投資者以積極回報。(楊子)

[責任編輯：楊凡、穆楠]

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