原標(biāo)題：大規(guī)模解禁對(duì)市場整體態(tài)勢影響有限

來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

A股市場單周解禁市值超4700億元——

大規(guī)模解禁對(duì)市場整體態(tài)勢影響有限

本周（6月7日至11日），A股市場限售股解禁規(guī)模大幅增加，解禁市值超4700億元，占當(dāng)前A股流通市值約0.69%。縱觀今年6月份，股市解禁規(guī)模達(dá)9056.6億元，為近3年單月解禁規(guī)模最大值，本周又是解禁高峰。

這波解禁潮會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生哪些影響？粵開證券首席策略分析師陳夢潔說：“解禁潮可能會(huì)對(duì)市場短期情緒有所影響，但根據(jù)歷史表現(xiàn)，大規(guī)模解禁對(duì)市場整體走勢影響有限，尤其是在首發(fā)原始股解禁比例較高時(shí)，解禁潮與指數(shù)漲跌幅之間的相關(guān)性不大。”

招商證券分析師張夏認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，單周高解禁規(guī)模并未對(duì)解禁前后短期市場整體表現(xiàn)造成明顯沖擊，解禁前一周和解禁當(dāng)周，萬得全A指數(shù)漲跌參半，解禁帶來的沖擊更多體現(xiàn)在個(gè)股層面。

光大證券分析師張宇生也表示，限售股大規(guī)模解禁對(duì)市場漲跌并無明顯影響。2010年以來，A股周解禁規(guī)模占全A股流通市值比重與滬深300周漲跌幅之間的相關(guān)性不明顯。2010年以來共有8周解禁壓力大于本周，在此期間，滬深300指數(shù)有4次上漲，平均漲幅為5.04%；4次下跌，平均跌幅為3.79%。

張宇生認(rèn)為，對(duì)于行業(yè)指數(shù)而言，短期較大解禁壓力也并不意味著會(huì)出現(xiàn)明顯下跌。近期解禁壓力較大時(shí)期，解禁市值占流通市值比例較高的行業(yè)也未出現(xiàn)明顯下跌，多數(shù)解禁壓力較大行業(yè)反而仍跑贏同期滬深300指數(shù)。

從解禁類型看，本周解禁規(guī)模中，4474.8億元首發(fā)原股東限售股解禁，占比超過95%；首發(fā)一般股份解禁2.1億元，定增股份解禁22億元和其他股份解禁8億元。

從不同類型解禁股票表現(xiàn)看，定增機(jī)構(gòu)配售股份解禁對(duì)個(gè)股表現(xiàn)的負(fù)面影響更明顯。招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，2010年以來，從股票超額收益的中位數(shù)來看，解禁當(dāng)天、解禁后一周和解禁后一個(gè)月解禁的股票超額收益基本為負(fù)，其中定增機(jī)構(gòu)配售股份解禁的股票表現(xiàn)更差。

張宇生認(rèn)為，限售股解禁對(duì)個(gè)股股價(jià)影響有3個(gè)特點(diǎn)：一是相較首發(fā)股份解禁，定增股份解禁更有可能對(duì)個(gè)股短期表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響；二是對(duì)于首發(fā)股份，只有當(dāng)其解禁壓力達(dá)到一定程度后，其才會(huì)明顯壓制個(gè)股短期表現(xiàn)，而對(duì)于定增股份，隨著解禁壓力提升，其個(gè)股短期表現(xiàn)可能越來越差；三是對(duì)于過去一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅過高或者持續(xù)低迷的個(gè)股，當(dāng)限售股解禁后，其短期表現(xiàn)也會(huì)明顯承壓。

陳夢潔表示，對(duì)個(gè)股而言，所處行業(yè)發(fā)展前景有限、估值較高的企業(yè)往往會(huì)面臨較大減持壓力；行業(yè)景氣度高、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的企業(yè)則股價(jià)下行空間有限，后續(xù)走勢仍由基本面決定。（記者 周琳 馬春陽）

[責(zé)任編輯：楊凡、路偉]

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