原標題：46家青島城投公司集體拿到“高分”

來源：青島財經日報

李冬明

在貨幣政策已經明確轉向寬信用的背景下，出于防范地方政府債務風險的考慮，交易所對城投債發審卻在逆行收緊，終止審核規模出現了明顯增加。Wind數據顯示，一季度城投債批文終止規模同比增長了139.1%，注冊生效批文則同比縮減23.2%。根據中誠信數據，一季度全國城投債共發行2120只，發行總額為15196.33億元，較上年同期下降了8.39%。

在審批、發行雙收緊作用下，即使是江蘇、浙江、山東、四川等傳統發債大省，凈融資規模也出現集體縮水。但相對于供給收縮，資本市場對于城投債的配置需求卻在持續走高，銀行理財產品、債券型基金、固收+類基金等都是城投債的買家大戶。

在經歷了一季度市場大幅波動后，這些機構對城投債的選擇更為挑剔，配置標準明顯向經濟較為發達，信用資質強的地區傾斜，而貴州、云南、甘肅、黑龍江、遼寧、青海等省份的城投債利差持續走闊，表明投資機構賣出動作更明顯，強資質和弱資質不同區域的城投債走勢明顯分化。

打造青島城投債“績優”形象

對于經濟基礎好、產業梯隊完整的山東省來說，城投債一向受市場青睞。而在山東區域內，青島憑借良好基本面為支撐，九成發債主體信用評級達到AA+以上。

從宏觀數字看，2021年，青島市GDP達14136.46億元，同比增長8.3%，GDP體量在山東省位居首位。從財政角度看，2021年，青島市一般公共預算收入1368.3億元，一般公共預算支出為1705.7億元，財政自給率為80.22%。從政府債務角度看，截至2021年底，青島市政府債務余額為2559.07億元，負債率為18.10%，低于全國平均水平。強勁的經濟增長能力和適度的債務規模，為青島城投債打造“績優”形象奠定基礎。

青島城投公司可持續融資能力強

根據Wind截至2022年4月8日的統計數據，青島7區3市共有50家城投公司為發債主體，其中有存續債的城投公司共有46家，存量債券余額為3212.76億元人民幣，另有0.5億美元海外債。目前，這46家青島城投公司主體評級全部達到AA 級以上，AA+以上達到九成，其中六家達到AAA 級，分別為青島西海岸新區融合控股集團有限公司、青島國信發展（集團）有限責任公司、青島地鐵集團有限公司、青島西海岸新區海洋控股集團有限公司、青島海發國有資本投資運營集團有限公司、青島城市建設投資（集團）有限責任公司。

這六家AAA級公司的債券余額為1573.15億人民幣，占比接近50%。AA+債券余額為1389.86億人民幣，AA債券余額為189.5億人民幣，四個未能獲得評級相關信息的發債主體的債券余額為60.25億人民幣，另加0.5億美元債。從整體看，青島城投債信用等級較高，有利于在發行收緊的市場下保持對投資機構的吸引力。

從債務期限結構看，青島46家城投公司的集中到期壓力較小，除去海外債，一年內到期的債券占比只有14.09%，AAA級和AA+級債券合計占比達到92.23%；1年內到期及1-3年內到期的債券合計占比50.46%，良好的債務期限結構和較高的信用評級，體現了青島城投公司可持續融資能力的整體水平。

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