原標題：棗莊銀行價值是否被低估

來源：經濟導報

在經過前幾年的入股銀行熱潮之后,經濟壓力增大、銀行業績增速放緩、銀行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權的熱情

◆導報記者 段海濤 濟南報道

在經歷過一次流拍后,棗莊銀行股份有限公司(下稱“棗莊銀行”)2948.27萬股股權日前在京東司法拍賣平臺順利拍出,成交價1680萬元,相當于每股0.57元。

經濟導報記者注意到,棗莊銀行截至2021年底的凈資產為49.05億元,注冊資本37.26億元,相當于每股凈資產約為1.32元；0.57元/股的拍賣成交價,相當于每股凈資產打了4折。如此低的價格還差點無人問津,是地方城商行股權普遍不再有吸引力,還是棗莊銀行自身發展難以吸引投資者目光?

“這一價格一定程度體現了棗莊銀行這一類銀行面臨的現實,銀行業是講究規模的行業,城商行一旦做不大,隱藏的問題就容易顯現,難以吸引資本介入。”山東財經大學區域經濟研究院院長董彥嶺教授接受經濟導報記者采訪時說。

成交價0.57元/股

京東司法拍賣平臺信息顯示,7月1日結束的拍賣標的為浙江現代商貿物流發展有限公司持有的棗莊銀行2948.27萬股股權,起拍價1680萬元,增加幅度5萬元；至拍賣結束,只有1人報名,但有6011人圍觀。最終,該部分股權以底價1680萬元成交。

經濟導報記者了解到,此次拍賣為“二拍”,此前的6月9日,該部分股權曾公開拍賣一次,當時的拍賣底價為2100萬元,由于無人出價而流拍。

據披露,棗莊銀行2948.27萬股股權的評估價為2948.27萬元,相當于1元/股。“本次資產評估結論的價值類型為清算價值。”山東天德匯資產評估有限公司在評估報告中指出,評估對象(棗莊銀行股權)為待處置財產,其處置價為評估對象面臨被迫出售、快速變現或者評估對象具有潛在被迫出售、快速變現等情況。

也就是說,評估價只低不高,但沒想到棗莊銀行股權拍賣結果如此慘淡,第一次起拍價相當于評估價打了7折,第二次起拍價更是低于6折。

相比于每股凈資產,棗莊銀行股權拍賣成交價折扣更低。年報顯示,棗莊銀行2021年末的總資產為340.13億元,總負債為291.08億元,凈資產為49.05億元,每股凈資產為1.32元。0.57元/股的成交價,僅為每股凈資產的43%。

經濟導報記者注意到,在經過第一次的流拍后,棗莊市財金控股集團作為唯一的報名人參與了競買,最終以底價拿下該部分股權。

官網信息顯示,棗莊財金控股集團是經棗莊市政府批準設立的一家國有金融控股集團,由棗莊市財政局于2016年11月出資組建(國有獨資),注冊資本20億元,已形成股權投資基金、融資擔保、應急轉貸、保險經紀、不良資產處置等業務板塊,正積極開拓產業運營、供應鏈金融等業務板塊。

銀行估值

不能看單一成交價

“買銀行股是買未來前景,跟凈資產價值關系不大。”董彥嶺分析說,在經濟下行壓力下,部分區域性小銀行面臨的環境越來越嚴峻,競爭越來越激烈,看不清出路在哪里,所以出現了股權不值錢、無人問津的情況。

在經過前幾年的入股銀行熱潮之后,經濟壓力增大、銀行業績增速放緩、銀行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權的熱情,尤其是競爭壓力更大的區域性中小銀行。

而從棗莊銀行自身來看,其近幾年發展也面臨頗大的壓力。

2021年年報顯示,棗莊銀行2020年實現營業收入66366.59萬元,2021年為61397.8萬元,也就是說,2021年營業收入同比下滑了7.48%。在年報中,棗莊銀行并未公布凈利潤數據,僅披露2021年撥備前利潤為20525.08萬元,該項指標相比于2021年的35610.06萬元,下滑了42.36%。

關于未公布凈利潤指標的問題,經濟導報記者致電棗莊銀行,該行相關部門負責人表示,“這是與監管部門充分溝通,也是公司董事會出于一定考量后披露的內容。”

不過,從棗莊銀行披露的其他指標,也可以得知其凈利下滑的狀況。據年報披露,棗莊銀行2021年的每股收益為0.01元,2020年每股收益為0.02元；而按照棗莊銀行37.26億元的總股本推算,就可以大體測算出棗莊銀行2021年的凈利潤情況。

股權結構顯示,山東能源集團旗下棗莊礦業集團目前持有棗莊銀行20.49億股,持股比例55.00%,為第一大股東；棗莊市財政局持有4.71億股,以12.64%的持股比例位列第二大股東,山東滕建投資集團持股比例為9.90%。

經濟導報記者注意到,棗莊礦業集團是2018年入股棗莊銀行的,按當年山東能源集團與棗莊市政府簽署的合作協議,雙方將斥資30余億元依法依規按程序對棗莊銀行進行增資擴股。

如果以此次司法拍賣的價格來看,棗莊礦業集團的入股從賬面上似乎虧了,但銀行估值從來就不能看單一成交價。比如2021年11月棗莊力源電力工程集團有限公司在山東產權交易中心掛牌轉讓棗莊銀行243.41萬股股權時,掛牌底價就為331.55萬元,相當于1.36元/股,還高于每股凈資產價格。

按彼時的掛牌價,棗莊銀行整體估值達到了50多億元,若是按此次司法拍賣價,棗莊銀行估值又僅有21億元。棗莊銀行到底該如何估值,可能不同的人會給出不同的答案。

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