原標(biāo)題：從綠皮火車(chē)到股市,德州扒雞還香嗎

來(lái)源：齊魯晚報(bào)

7月31日,中國(guó)預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)發(fā)展峰會(huì)·德州預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立暨“德州味”區(qū)域公用品牌推介會(huì)在德州市召開(kāi)。山東德州扒雞股份有限公司(下稱(chēng)“德州扒雞”)是發(fā)起單位之一。

此前的7月5日,德州扒雞預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū),擬在滬市主板上市。此次上市主打的一個(gè)概念就是預(yù)制菜,一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)。

德州扒雞作為百年老字號(hào),作為曾經(jīng)的火車(chē)美食,上市也是力謀新篇的一步。

記者 王赟

老字號(hào)紛紛上市

期待迎來(lái)第二春

就拿近期深陷“菜刀拍蒜”旋渦、有400多年歷史的張小泉來(lái)說(shuō),于去年9月成功上市,在闖關(guān)IPO時(shí)就備受質(zhì)疑,如今,在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)也欠佳。今年1月,百年粽子品牌五芳齋順利過(guò)會(huì),除卻門(mén)店虧損問(wèn)題,又被指產(chǎn)能利用率腰斬,新增產(chǎn)能或消化不良。2007年A股上市的全聚德,市值一度超百億元,但現(xiàn)狀是連年虧損且最新市值(按照8月3日收盤(pán)價(jià)計(jì))僅20多億元。再往前,2015年,狗不理掛牌新三板,但是很快因?yàn)榻?jīng)營(yíng)狀況困難,于2020年被迫摘牌。

數(shù)據(jù)顯示,在滬深兩市的老字號(hào)概念股已經(jīng)有61只,而這些企業(yè)大多分布在食品飲料、金屬制品、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)。資深證券分析人士普遍認(rèn)為,老字號(hào)企業(yè)通常擁有較好的品牌知名度和美譽(yù)度,但歷史包袱太重,上市募集資金的目的大部分也是為了解決企業(yè)短期的流動(dòng)性差和創(chuàng)新能力問(wèn)題。

德州扒雞始建于1953年,是一家以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)德州扒雞為主的食品企業(yè),也是一家中華老字號(hào)企業(yè)。1956年,德州扒雞在全國(guó)食品展評(píng)會(huì)獲得第一名,被譽(yù)為“中華第一雞”。1999年改制為山東德州扒雞集團(tuán)有限公司,2020年1月10日,山東德州扒雞股份有限公司召開(kāi)了IPO上市啟動(dòng)暨簽約儀式。

這次德州扒雞的上市舞曲不知旋律幾何?

成于地域亦困于地域

須加速全國(guó)布局

綠皮火車(chē)上的美食德州扒雞卻跟不上高鐵的節(jié)奏,看似是時(shí)長(zhǎng)短了,不夠撕吃一只雞的時(shí)間,其實(shí)背后是高鐵時(shí)代豐富的餐食選擇和企業(yè)自身產(chǎn)品品類(lèi)、口味等諸多問(wèn)題。德州扒雞的總經(jīng)理崔宸在一次采訪中坦言:高鐵發(fā)展曾經(jīng)是德州扒雞的一大挑戰(zhàn)。

另外,德州扒雞的銷(xiāo)售市場(chǎng)還有較強(qiáng)的地域性。從地區(qū)分布來(lái)看,德州扒雞超過(guò)80%的收入來(lái)自華東地區(qū)。目前,公司擁有德州、青島兩大生產(chǎn)加工配送中心,以“直營(yíng)+經(jīng)銷(xiāo)”銷(xiāo)售模式覆蓋山東及京津冀地區(qū),而其他上市同行的業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展至全國(guó)。

德州扒雞也表示,其產(chǎn)品銷(xiāo)售目前仍以山東德州及周邊地區(qū)為主,雖然公司在北京、青島等城市設(shè)立了直營(yíng)店或銷(xiāo)售機(jī)構(gòu),并打算持續(xù)向全國(guó)推廣產(chǎn)品,但受產(chǎn)能和資金的限制,公司輻射全國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)展緩慢。現(xiàn)在上市雖然有點(diǎn)遲,但也是無(wú)奈之選。

此次IPO,公司擬募資約7.58億元,用于擴(kuò)產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)體系升級(jí)等建設(shè)項(xiàng)目。

招股書(shū)顯示,本次募集的資金主要將用于德州扒雞蘇州基地的建設(shè),屆時(shí)年產(chǎn)能將達(dá)到370萬(wàn)只。可見(jiàn)未來(lái)的德州扒雞將重點(diǎn)布局長(zhǎng)三角地區(qū),并通過(guò)蘇州向更多東部省市輻射,開(kāi)拓新的市場(chǎng)。

從“大”到“小”

產(chǎn)品創(chuàng)新或可借鑒“鴨圈”

據(jù)了解,德州扒雞的產(chǎn)品分為扒雞、肉副食品、超市等類(lèi)型,其中扒雞類(lèi)仍是主要收入來(lái)源。2021年,上述三類(lèi)產(chǎn)品收入占比分別為66.80%、11.41%和17.57%。

在招股書(shū)中德州扒雞將周黑鴨、煌上煌定位為競(jìng)品。但如果和這些品牌做橫向?qū)Ρ鹊脑捑蜁?huì)發(fā)現(xiàn),最大的問(wèn)題就是食用的場(chǎng)景過(guò)于狹小。

2019年起德州扒雞推出了子品牌“魯小吉”,主打休閑鹵制品。產(chǎn)品不僅包括扒小雞、雞爪,還有雞翅零食包。為了推廣這個(gè)子品牌,2020年6月德州扒雞開(kāi)始組建獨(dú)立電商運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì),2021年開(kāi)始和一些頭部主播合作,還推出了手辦、盲盒等周邊產(chǎn)品。在山東德州開(kāi)設(shè)34家直營(yíng)門(mén)店超市,專(zhuān)門(mén)售賣(mài)自制鹵制食品和其他自制或外購(gòu)的糕點(diǎn)、休閑食品。但從招股書(shū)中的營(yíng)收構(gòu)成看,子品牌和超市業(yè)務(wù)在近三年里尚沒(méi)有明顯的提升。

據(jù)招股書(shū)透露,鮮扒雞等產(chǎn)品保質(zhì)期僅為2—7天,導(dǎo)致產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋半徑較短,目前只能覆蓋山東及京津冀周邊省份,產(chǎn)品銷(xiāo)售半徑限制已經(jīng)成為公司未來(lái)營(yíng)業(yè)水平持續(xù)增長(zhǎng)的主要瓶頸。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看,一份標(biāo)準(zhǔn)的德州扒雞大小在1000克左右,這個(gè)分量主要適用于正餐和禮品,相比之下周黑鴨和煌上煌的產(chǎn)品則覆蓋了鴨脖、鴨翅、鴨舌、鴨胗等產(chǎn)品,不僅每份的數(shù)量比較靈活,且大部分可以作為休閑零食,德州扒雞在產(chǎn)品從“大”到“小”的問(wèn)題上還有更多創(chuàng)新空間,完全可以借鑒上述競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

整體毛利率

高于不少鹵食企業(yè)

錯(cuò)過(guò)了風(fēng)口,定位不清創(chuàng)新少,這或許正是扒雞賣(mài)得不如鴨子的原因。

根據(jù)招股書(shū),截至2021年底,德州扒雞門(mén)店有553家(加盟為主),營(yíng)收規(guī)模為7.20億元。

相比之下,同做禽類(lèi)熟食生意的絕味食品已經(jīng)擁有各類(lèi)門(mén)店13714家(加盟為主),營(yíng)收65.49億元；周黑鴨的門(mén)店數(shù)量則達(dá)到1755家(直營(yíng)為主),營(yíng)收21.81億元；煌上煌的門(mén)店數(shù)量達(dá)4281家,營(yíng)收23.39億元。

不過(guò),從整體毛利率來(lái)看,德州扒雞高于不少鹵食企業(yè),其2021年整體毛利率達(dá)42.70%,較絕味食品、煌上煌分別高出9.14個(gè)百分點(diǎn)、7.82個(gè)百分點(diǎn)。

2021年,德州扒雞分紅1.32億元,超過(guò)當(dāng)期凈利,期末公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步增至56.44%,超同行均值。

值得一提的是,招股書(shū)顯示,德州扒雞董事長(zhǎng)崔貴海、陳曉靜夫婦持有德州扒雞股權(quán)25.06%、2.22%,兒子崔宸持股22.22%,三人為德州扒雞的共同實(shí)際控制人。一家三口直接間接合計(jì)控制公司60.06%的表決權(quán)股份。

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