原標(biāo)題：發(fā)布百頁報告做空印度阿達(dá)尼集團(tuán)，美新興做空機(jī)構(gòu)興登堡有大來頭！

來源：環(huán)球時報

【環(huán)球時報駐美國特約記者 鄭可 環(huán)球時報特約記者 袁自邇 葉滿】美國新興做空機(jī)構(gòu)興登堡研究近日在資本市場掀起軒然大波。這個成立僅6年的小型公司讓“亞洲首富”高塔姆·阿達(dá)尼深陷泥潭、外資紛紛從印度股市撤離，更讓印度總理莫迪飽受反對派的詰問。這個以“空難”命名的公司用一份做空報告給印度經(jīng)濟(jì)沉重一擊。

阿達(dá)尼集團(tuán)可能再遭有組織的賣空攻擊

新加坡《聯(lián)合早報》5日報道稱，來自印度的亞洲首富、阿達(dá)尼集團(tuán)主席阿達(dá)尼最近像是流著鮮血的鯨魚，被饑餓鯊魚般的市場賣空力量圍剿。在一份長達(dá)百頁的報告中，興登堡研究將阿達(dá)尼集團(tuán)的迅速崛起描述為“企業(yè)史上最大的騙局”。

美國全國公共廣播電臺稱，阿達(dá)尼集團(tuán)市值在短短10日內(nèi)蒸發(fā)逾1000億美元，集團(tuán)的債券價格跌至垃圾債水平。阿達(dá)尼的個人凈資產(chǎn)也縮水近500 億美元，這位曾經(jīng)比沃倫·巴菲特和比爾·蓋茨還富有的印度大亨自此失去了“亞洲首富”頭銜。

阿達(dá)尼集團(tuán)的危機(jī)還在不斷發(fā)酵。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪3日警告稱，股價暴跌可能打擊阿達(dá)尼集團(tuán)的融資能力。標(biāo)普則以存在融資成本上升、融資渠道減少的風(fēng)險為由，下調(diào)了阿達(dá)尼集團(tuán)旗下兩家上市公司的評級——從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面。印度證券交易所也暫停了阿達(dá)尼5家上市公司的股票交易。

《聯(lián)合早報》稱，截至5日，阿達(dá)尼仍無法完全回應(yīng)和解釋所有對他集團(tuán)的指控。現(xiàn)在瑞士信貸已不接受阿達(dá)尼的債券作為抵押品，挪威石油基金也削減在阿達(dá)尼的股份。許多市場分析師紛紛在各個平臺預(yù)測，短期內(nèi)市場預(yù)計會出現(xiàn)有組織的賣空攻擊，再次對準(zhǔn)阿達(dá)尼集團(tuán)的企業(yè)。

阿達(dá)尼集團(tuán)的危機(jī)也影響到印度政壇，阿達(dá)尼與莫迪的密切關(guān)系讓印度政府受到質(zhì)疑。路透社4日報道稱，印度兩名政府官員透露，印度企業(yè)事務(wù)部已開始對阿達(dá)尼集團(tuán)多年來的財務(wù)報表和提交的其他監(jiān)管文件進(jìn)行初步審查。4日，印度證券交易委員會（SEBI）發(fā)表了針對此事的首份聲明，稱“觀察到一商業(yè)集團(tuán)股票價格的異常變動”。該市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)還表示，如有任何信息引起它的注意，將對其進(jìn)行審查并采取“適當(dāng)行動”。

美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報道稱，阿達(dá)尼集團(tuán)的危機(jī)給印度企業(yè)蒙上一層陰云。世界銀行上月預(yù)測，2023年印度的經(jīng)濟(jì)增長在主要經(jīng)濟(jì)體中將是最強(qiáng)勁的。然而興登堡研究的報告發(fā)布后，外資正加速撤離印度股市。印度股票經(jīng)紀(jì)公司Stoxbox的研究主管喬杜里稱，阿達(dá)尼集團(tuán)危機(jī)將帶來一系列的麻煩，“印度的故事”現(xiàn)在對于外國的投資者來說缺乏吸引力。

興登堡研究6年前還籍籍無名

阿達(dá)尼集團(tuán)危機(jī)背后的推手興登堡研究是一家美國小型做空研究機(jī)構(gòu)。據(jù)《印度時報》報道，該機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人內(nèi)森·安德森6年前還籍籍無名、經(jīng)濟(jì)窘迫，蝸居于曼哈頓的一間小公寓。安德森工作經(jīng)歷豐富，從美國康涅狄格大學(xué)國際商務(wù)專業(yè)畢業(yè)后，他先是受雇于一家數(shù)據(jù)公司，與投資管理公司打交道，之后他還在以色列做過一段時間的救護(hù)車司機(jī)。2017年，安德森在紐約創(chuàng)立興登堡研究。“興登堡研究”這個名字源于1937年在新澤西上空不幸墜毀的飛艇——“興登堡”號。“我們將興登堡視為完全可以避免的人為災(zāi)難的縮影，”該公司的網(wǎng)站上寫道，“我們在市場上尋找類似的人為災(zāi)難，在它們引誘更多毫無防備的受害者之前揭發(fā)其惡行。”該機(jī)構(gòu)專注于分析股票與衍生產(chǎn)品，旨在尋找會計違規(guī)、管理不善、未披露關(guān)聯(lián)方交易等“人為災(zāi)難”。

雖然成立時間不長，但這家年輕的機(jī)構(gòu)過往做空成績堪稱斐然。據(jù)彭博社統(tǒng)計，自2020年以來，興登堡研究曾針對約30家公司發(fā)布做空報告，這些公司的股價在報告發(fā)布的第二天平均下跌約15%，6個月后平均下跌26%。

2020年9月，興登堡研究對當(dāng)時大熱的電動卡車制造商N(yùn)ikola實施精準(zhǔn)狙擊，一戰(zhàn)成名。據(jù)路透社報道，興登堡研究稱Nikola在技術(shù)開發(fā)方面欺騙誤導(dǎo)了投資者。Nikola發(fā)布的一段宣傳視頻顯示其電動卡車在公路上馳騁，但興登堡研究的調(diào)查顯示，該卡車實際上是被拖到了一個山坡上，然后Nikola拍攝了它從山上滑下來的過程。此外，興登堡研究還搜集了電話錄音、短信、電子郵件和照片等大量證據(jù)，指控Nikola發(fā)表了數(shù)十個涉及半掛式卡車、電池技術(shù)、氫氣生產(chǎn)等不同方面的虛假聲明，稱該公司為“謊言的海洋”。做空報告公布后，輿論一片嘩然，美國司法部和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)隨后跟進(jìn)調(diào)查，Nikola的創(chuàng)始人最終被判欺詐罪成立，公司股價暴跌94%。2021年3月，興登堡研究指控電動汽車制造商Lordstown偽造訂單并在生產(chǎn)能力方面誤導(dǎo)投資者。該公司的市值一度超過50億美元，如今已縮水至不到2.6億美元，其股票在興登堡研究做空報告公布后暴跌90%以上。

興登堡研究還曾介入馬斯克對推特的收購案。在興登堡研究宣布做空推特后，推特的股價從49.80美元跌至37.39美元，隨后安德森宣布關(guān)閉做空倉位。去年7月中旬，當(dāng)推特的股價位于低點附近時，興登堡研究宣布轉(zhuǎn)為做多推特，推特股價隨即大漲約8%。

美國那些“渾水們”

除新興空頭興登堡研究外，美國著名做空機(jī)構(gòu)還包括渾水公司、香櫞研究、梅爾文資本等，這些做空機(jī)構(gòu)通過發(fā)布做空報告，披露一些估值過高或存在欺詐行為的上市公司的問題，打擊相關(guān)公司的股價，做空機(jī)構(gòu)則通過借券做空的方式盈利。有人認(rèn)為做空機(jī)構(gòu)是金融市場的“清道夫”，揭露上市公司的丑聞避免投資者被割韭菜，不過一些機(jī)構(gòu)也會為了盈利而惡意做空。

成立于2010年的渾水公司的創(chuàng)始人布洛克曾在上海工作多年，公司名 “渾水”源自成語“渾水摸魚”，意在摸出資本渾水中作假的公司，也通過攪渾資本的水，做空獲利。布洛克做空的主要對象是亞洲公司，而中概股則是其重點狙擊對象。在過去十余年里，渾水公司對中概股頻頻亮刀，多家中國公司都曾遭到渾水狙擊，有的企業(yè)被迫摘牌退市。不過隨著渾水公司做空報告發(fā)得愈加頻繁，有媒體認(rèn)為其表現(xiàn)得越來越像是對中概股的無差別攻擊。

創(chuàng)立香櫞研究的萊福特被《紐約時報》稱為“華爾街的賞金獵人”。該機(jī)構(gòu)曾“狙擊”20家中國公司，其中16家股價下跌。萊福特還曾嘗試做空美國公司“游戲驛站”，不過遭到散戶的集體反擊，并引發(fā)短期軋空，萊福特虧損100%。2021年1月，萊福特不得不宣布停止做空研究。

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