原標題：財富聚焦：青島多層次資本市場穩(wěn)中向好

來源：青島日報/觀海新聞

原標題：財富聚焦：青島多層次資本市場穩(wěn)中向好

來源：青島日報/觀海新聞

2023年資本市場站在轉折點上。

2023年全面注冊制落地，在全力拼經(jīng)濟、抓實體經(jīng)濟的聲聲號角中，科技創(chuàng)新被提到新高度，這無疑也為“創(chuàng)投風投”增添了時代注腳。在人工智能、生物醫(yī)藥、碳中和等新賽道上，創(chuàng)投風投具體投向上有哪些新機遇？在新機遇面前，青島如何因地制宜塑造自身優(yōu)勢？在2023青島·全球創(chuàng)投風投大會上，來自業(yè)內的知名專家、學者、企業(yè)家與投資機構深度互動，探討創(chuàng)投風投的新趨勢和新賽道，從不確定性中尋求確定性。

新趨勢：人民幣基金和進口替代

2022年的資本寒冬，不僅使融資節(jié)奏放緩，投資頻率也放慢。與此同時，人民幣基金成為主流。在人民幣基金中，政府引導基金、母基金、地方金控集團以及上市公司為主要出資人。

成立于2000年的達晨財智是深圳頭部創(chuàng)投機構，目前管理基金總規(guī)模400億元，投資超730余家企業(yè)，其中138家企業(yè)已上市。達晨財智創(chuàng)始合伙人、董事長劉晝提出，“人民幣基金占主流之下，創(chuàng)投行業(yè)真正進入募資—投資—上市的內循環(huán)，‘人民幣募資＋科技投資＋A股退出’是未來3至5年可持續(xù)的創(chuàng)投模式。”在人民幣基金的主導下，投資重點不僅指向科技創(chuàng)新，更聚焦進口替代，“自主可控、卡脖子工程、實體清單均應為創(chuàng)投關注的大方向。”劉晝表示。

復旦大學經(jīng)濟學院院長張軍也表示，“我們的經(jīng)濟正從出口引導轉向進口替代，在進口替代策略實施的大框架里，實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變得越來越重要。”在他看來，中國可以利用制造業(yè)的良好基礎，抓住當下的發(fā)展機遇，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

新賽道：綠色、科技和消費

“科技創(chuàng)新”和“進口替代”的主導原則之下，不少創(chuàng)投風投機構已經(jīng)圈定新能源、智能制造、人工智能和生物醫(yī)藥等新興賽道，并在具體投向上展開競逐。

碳中和正逐漸成為世界經(jīng)濟與社會發(fā)展的共同戰(zhàn)略目標和大趨勢，全球大多數(shù)國家正積極把低碳需求轉變?yōu)橥顿Y機會，掀起碳中和投資的浪潮。前海母基金首席執(zhí)行合伙人、前海方舟資產(chǎn)管理有限公司董事長靳海濤表示，碳中和產(chǎn)業(yè)實質上就是“新能源和環(huán)境保護”。從風電、太陽能電、鋰電到電動車，再到儲能，中國具備技術產(chǎn)業(yè)鏈完整的領先優(yōu)勢。具體來說，資本看好碳中和的哪些環(huán)節(jié)？中金資本運營有限公司董事總經(jīng)理馬榮寶進一步表示，“向遠看，捕捉顛覆性的早期技術，比如固態(tài)電池、氫能等。向上看，沿著產(chǎn)業(yè)鏈向上探索，包括新材料等。”據(jù)中金研究院估計，為實現(xiàn)“碳中和”目標，中國綠色投資總需求約為139萬億元，平均每年投資需求約占GDP總量的2％。

在資本市場，人工智能“熱得發(fā)燙”。今年一季度，A股市場計算機指數(shù)累計上漲36．79％，拿下一季度行業(yè)漲幅榜冠軍。Choice數(shù)據(jù)顯示，一季度ChatGPT指數(shù)、AIGC指數(shù)等多個相關指數(shù)漲超70％。AI的快速發(fā)展也給投資人帶來焦慮，投什么、怎么投成為投資人必須迅速作出的判斷，稍有遲疑，可能錯失風口，從產(chǎn)業(yè)背景切入或為AI投資的一個“捷徑”。如具備華大基因產(chǎn)業(yè)背景華大共贏（深圳）股權投資基金卡看好AI＋生物科技，公司總經(jīng)理、創(chuàng)始合伙人劉宇表示，“AI已經(jīng)成為生物科技最有力的工具，促進生物經(jīng)濟快速發(fā)展。AI＋蛋白質結構預測與功能預測領域已經(jīng)取得成功，AI＋診斷影像、自動化制藥已經(jīng)快速發(fā)展，AI＋蛋白質優(yōu)化與設計潛力巨大，AI＋基因編輯、基因組學將會成為重點領域。”

盡管消費融資熱度下降，但“大消費”依然是創(chuàng)投機構眼中的“潛力股”。靳海濤表示，“消費升級依舊是股權投資關注的主要賽道之一，比如企業(yè)是否能推出讓消費者感興趣的產(chǎn)品或者是產(chǎn)生消費欲望的服務。”馬榮寶也提出，消費賽道主要關注基于新零售效率提升的價格讓利以及功能增殖的消費品等方面。

打造創(chuàng)投風投新生態(tài)

創(chuàng)投風投是創(chuàng)新資本，自去年以來，青島啟動實施加快實體經(jīng)濟振興發(fā)展三年行動方案，發(fā)力24條重點產(chǎn)業(yè)鏈，其中針對新興產(chǎn)業(yè)布局專業(yè)園區(qū)，以撬動新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。如何利用創(chuàng)投風投力量發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)？

堅持市場化原則。同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始合伙人、董事長鄭偉鶴提及“蘇州模式”——通過吸引和促進創(chuàng)業(yè)投資基金的積聚，以創(chuàng)投引領創(chuàng)新，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)投相結合，促進了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及中小企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍，實現(xiàn)地方經(jīng)濟的快速發(fā)展。在他看來，“蘇州模式”通過市場化原則吸引創(chuàng)投資源，培育創(chuàng)新企業(yè)，可以在青島推廣復制。

科創(chuàng)生態(tài)的打造需要資本的引導，同時資本要把視野放長遠，不局限于把產(chǎn)業(yè)引導至本土培養(yǎng)，還要有在一線城市布局再反哺本土產(chǎn)業(yè)鏈的格局。羅蘭貝格全球合伙人兼大中華區(qū)副總裁江浩認為，科創(chuàng)服務機構其實是整個科創(chuàng)生態(tài)里面核心驅動的機構，包括第三方服務機構、協(xié)會組織、國資平臺，“區(qū)域國資可以選擇扎根一線城市設立產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，重點針對前沿產(chǎn)業(yè)，通過孵化器經(jīng)營、產(chǎn)投基金合作、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作等方式，參與到一線城市的科技企業(yè)交流圈、投資圈中，進行前瞻性戰(zhàn)略布局，借雞生蛋借地成長。”江浩表示。

當下，創(chuàng)投風投機構自身面臨募資難題，一直以來青島致力于打造“全球創(chuàng)投風投中心”和“國際財富管理中心”，暢通金融機構與創(chuàng)投風投的溝通渠道極具意義。青銀理財總裁王茜表示，私募股權投資在大類資產(chǎn)配置中是一個穩(wěn)定的壓艙石，同時收益能力增強明顯。不過因為理財機構對風控、代銷產(chǎn)品穿透以及退出周期等方面的要求與私募股權投資產(chǎn)品的屬性存在錯位，財富管理和私募基金尚不能供需匹配。在她看來，金融機構對私募股權投資產(chǎn)品的需求非常強烈，這也需要金融機構與私募股權投資基金加強交流，在實踐中尋找合作機遇。

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