原標題：財鑫聞丨“金九銀十”的不僅有房地產(chǎn)，鋼鐵供給收縮周期開啟，未來機會在何方？

來源：海報新聞

原標題：財鑫聞丨“金九銀十”的不僅有房地產(chǎn)，鋼鐵供給收縮周期開啟，未來機會在何方？

來源：海報新聞

海報新聞記者 沈童 報道

“金九銀十”不僅存在于房地產(chǎn)市場，作為強周期類商品，鋼鐵也迎來了其需求端的旺季。上周，鋼鐵五大品種產(chǎn)量922.4萬噸，連續(xù)兩周下降。華創(chuàng)證券認為，進入9月的第二周，平控政策執(zhí)行有望開始加速，未來供給端收縮或已啟動。那么，隨著地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，作為與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)的品類，鋼鐵類資產(chǎn)未來將會有哪些投資機會？

鋼鐵供給收縮周期或已開啟

從上市鋼企業(yè)績來看，2023年上半年，申萬鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入11249.35億元，同比減少8.37%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤113.16億元，同比減少70.79%。這主要是因為2023年一季度，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期較高，鋼鐵行業(yè)漲勢較好。但進入二季度，鋼鐵行業(yè)下游房地產(chǎn)、制造業(yè)等需求不及預(yù)期，疊加原材料鐵礦石價格高位，鋼鐵行業(yè)盈利空間壓縮，致使鋼鐵企業(yè)上半年業(yè)績普遍承壓。

（上市鋼企2023年上半年營收、利潤情況）

東莞證券首席研究員盧立亭認為，國家刺激經(jīng)濟的利好政策頻出，并加大對房地產(chǎn)市場的助力，使得未來鋼材的消費預(yù)期有望上行。

此外，從Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，上周45.02%的樣本鋼企為盈利狀態(tài)。上周五大品種產(chǎn)量922.4萬噸，連續(xù)兩周下降。庫存也隨之下降，鋼材社會庫存繼續(xù)下降8.57萬噸至1182.5萬噸；鋼廠庫存由升轉(zhuǎn)降13.90萬噸，廠內(nèi)庫存仍處于近年來低點。

（期貨市場螺紋鋼主力合約價格從8月開始逐步回升）

分品種來看，螺紋鋼、熱軋下降比較明顯，環(huán)比分別下降5.14萬噸和4.62萬噸。從品種盈利角度分析，螺紋鋼和熱軋板卷盈利較差，市場或是在低盈利情況下優(yōu)先減少螺紋鋼及熱軋產(chǎn)量。

從下游需求方面來看，8月地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)向好，支撐鋼材價格企穩(wěn)。地產(chǎn)端開工投資額8月同環(huán)比均有明顯改善，山東、河南表現(xiàn)突出。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2023年8月全國各地開工項目數(shù)環(huán)比增長68%，總投資額3.1萬億，環(huán)比提升48%，yoy提升11%。汽車端，8月零售受益于消費政策推動及促銷力度仍處高位，達歷史同期最高水平，8月汽車銷售192萬輛，環(huán)比增加9%，yoy增加3%，較2017年8月零售峰值增長了2%。另外，船舶端，8月全球新船中國承接市占率位居第一，領(lǐng)先第二69%。

東吳證券研報指出，需求端房地產(chǎn)政策進一步放松，多地取消限購+公積金提取放松+首套利率調(diào)整落實體現(xiàn)政策扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期決心，疊加傳統(tǒng)銷售旺季，預(yù)計短期有望鋼價維持震蕩上漲態(tài)勢，長期來看基本面改善預(yù)期下，鋼鐵行業(yè)盈利能力或得到進一步修復(fù)。

基建、建材、新能源……下半年將會有哪些投資機會？

下半年如何把握鋼鐵板塊行情機會，在開源證券金牌分析師李怡然看來，需求端“金九銀十”旺季到來，地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，內(nèi)需有望企穩(wěn)，受益于海內(nèi)外鋼價差異，鋼材出口將維持強勁，內(nèi)外需求共振，鋼材需求有望回暖。原料端，國內(nèi)粗鋼減產(chǎn)和海外衰退邏輯使得鐵礦石價格難以上漲，焦化產(chǎn)能過剩疊加焦煤進口壓力使得雙焦價格重心下移，今年四季度原料端價格或?qū)⒄w走弱。供需矛盾邏輯顯現(xiàn)，疊加成本下移，鋼材利潤有望修復(fù)；在整體庫存處于歷史低位的情況下，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間進一步打開。

從中長期來看，華創(chuàng)證券首席分析師馬金龍表示，新一輪國改蓄勢待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國企眾多。自供改以來，鋼鐵國企在自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財務(wù)、管理等多方面已取得長足進步。“在新一輪的國企改革活動中，鋼鐵優(yōu)質(zhì)國企未來仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注：高確定性——經(jīng)濟復(fù)蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭；強敏感性——水利投資爆發(fā)，受益于2022年水利投資訂單結(jié)轉(zhuǎn)及新開工項目的鑄管龍頭；大龍頭價值重構(gòu)——寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價值重構(gòu)機會；另外，建議關(guān)注下游需求景氣度較高的管道公司。”

華安證券分析師許勇其則長期看好鋼鐵板塊，他認為，從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

（風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔投資風(fēng)險。）

審核：馮世娟

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