原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨“金九銀十”的不僅有房地產(chǎn)，鋼鐵供給收縮周期開啟，未來機(jī)會(huì)在何方？

來源：海報(bào)新聞

原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨“金九銀十”的不僅有房地產(chǎn)，鋼鐵供給收縮周期開啟，未來機(jī)會(huì)在何方？

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海報(bào)新聞?dòng)浾?沈童 報(bào)道

“金九銀十”不僅存在于房地產(chǎn)市場(chǎng)，作為強(qiáng)周期類商品，鋼鐵也迎來了其需求端的旺季。上周，鋼鐵五大品種產(chǎn)量922.4萬噸，連續(xù)兩周下降。華創(chuàng)證券認(rèn)為，進(jìn)入9月的第二周，平控政策執(zhí)行有望開始加速，未來供給端收縮或已啟動(dòng)。那么，隨著地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，作為與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)的品類，鋼鐵類資產(chǎn)未來將會(huì)有哪些投資機(jī)會(huì)？

鋼鐵供給收縮周期或已開啟

從上市鋼企業(yè)績(jī)來看，2023年上半年，申萬鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入11249.35億元，同比減少8.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)113.16億元，同比減少70.79%。這主要是因?yàn)?023年一季度，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期較高，鋼鐵行業(yè)漲勢(shì)較好。但進(jìn)入二季度，鋼鐵行業(yè)下游房地產(chǎn)、制造業(yè)等需求不及預(yù)期，疊加原材料鐵礦石價(jià)格高位，鋼鐵行業(yè)盈利空間壓縮，致使鋼鐵企業(yè)上半年業(yè)績(jī)普遍承壓。

（上市鋼企2023年上半年?duì)I收、利潤(rùn)情況）

東莞證券首席研究員盧立亭認(rèn)為，國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策頻出，并加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的助力，使得未來鋼材的消費(fèi)預(yù)期有望上行。

此外，從Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，上周45.02%的樣本鋼企為盈利狀態(tài)。上周五大品種產(chǎn)量922.4萬噸，連續(xù)兩周下降。庫(kù)存也隨之下降，鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降8.57萬噸至1182.5萬噸；鋼廠庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降13.90萬噸，廠內(nèi)庫(kù)存仍處于近年來低點(diǎn)。

（期貨市場(chǎng)螺紋鋼主力合約價(jià)格從8月開始逐步回升）

分品種來看，螺紋鋼、熱軋下降比較明顯，環(huán)比分別下降5.14萬噸和4.62萬噸。從品種盈利角度分析，螺紋鋼和熱軋板卷盈利較差，市場(chǎng)或是在低盈利情況下優(yōu)先減少螺紋鋼及熱軋產(chǎn)量。

從下游需求方面來看，8月地產(chǎn)、汽車需求表現(xiàn)向好，支撐鋼材價(jià)格企穩(wěn)。地產(chǎn)端開工投資額8月同環(huán)比均有明顯改善，山東、河南表現(xiàn)突出。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2023年8月全國(guó)各地開工項(xiàng)目數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)68%，總投資額3.1萬億，環(huán)比提升48%，yoy提升11%。汽車端，8月零售受益于消費(fèi)政策推動(dòng)及促銷力度仍處高位，達(dá)歷史同期最高水平，8月汽車銷售192萬輛，環(huán)比增加9%，yoy增加3%，較2017年8月零售峰值增長(zhǎng)了2%。另外，船舶端，8月全球新船中國(guó)承接市占率位居第一，領(lǐng)先第二69%。

東吳證券研報(bào)指出，需求端房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，多地取消限購(gòu)+公積金提取放松+首套利率調(diào)整落實(shí)體現(xiàn)政策扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期決心，疊加傳統(tǒng)銷售旺季，預(yù)計(jì)短期有望鋼價(jià)維持震蕩上漲態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期來看基本面改善預(yù)期下，鋼鐵行業(yè)盈利能力或得到進(jìn)一步修復(fù)。

基建、建材、新能源……下半年將會(huì)有哪些投資機(jī)會(huì)？

下半年如何把握鋼鐵板塊行情機(jī)會(huì)，在開源證券金牌分析師李怡然看來，需求端“金九銀十”旺季到來，地產(chǎn)優(yōu)化政策頻出，內(nèi)需有望企穩(wěn)，受益于海內(nèi)外鋼價(jià)差異，鋼材出口將維持強(qiáng)勁，內(nèi)外需求共振，鋼材需求有望回暖。原料端，國(guó)內(nèi)粗鋼減產(chǎn)和海外衰退邏輯使得鐵礦石價(jià)格難以上漲，焦化產(chǎn)能過剩疊加焦煤進(jìn)口壓力使得雙焦價(jià)格重心下移，今年四季度原料端價(jià)格或?qū)⒄w走弱。供需矛盾邏輯顯現(xiàn)，疊加成本下移，鋼材利潤(rùn)有望修復(fù)；在整體庫(kù)存處于歷史低位的情況下，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間進(jìn)一步打開。

從中長(zhǎng)期來看，華創(chuàng)證券首席分析師馬金龍表示，新一輪國(guó)改蓄勢(shì)待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國(guó)企眾多。自供改以來，鋼鐵國(guó)企在自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)、管理等多方面已取得長(zhǎng)足進(jìn)步?！霸谛乱惠喌膰?guó)企改革活動(dòng)中，鋼鐵優(yōu)質(zhì)國(guó)企未來仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注：高確定性——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭；強(qiáng)敏感性——水利投資爆發(fā)，受益于2022年水利投資訂單結(jié)轉(zhuǎn)及新開工項(xiàng)目的鑄管龍頭；大龍頭價(jià)值重構(gòu)——寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價(jià)值重構(gòu)機(jī)會(huì)；另外，建議關(guān)注下游需求景氣度較高的管道公司?！?/p>

華安證券分析師許勇其則長(zhǎng)期看好鋼鐵板塊，他認(rèn)為，從新基建的角度考慮，中國(guó)的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動(dòng)了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

審核：馮世娟

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