隨著首批養老目標基金出爐，養老金第三支柱再添新軍。目前經營稅延養老保險的機構達12家，而此首次獲批的養老目標基金也達到了14只，產品這么多，該買哪個？

業內人士認為，養老目標基金長于防通脹風險，稅延養老保險能更好地規避長壽風險。由于同屬服務養老產品，秉承長期投資的理念，投資者無需擇時投資，但應根據自身年齡、退休時間、收入、風險偏好等選擇合適的產品。

養老目標基金VS稅延養老保險

雖然同為養老型產品，但養老目標基金和稅延養老保險兩者在核心目標、投資主體、產品架構等方面都有所不同，詳見下表：

風險防范各有所長

從風險防范看，兩者各有側重。養老目標基金長于防通脹風險，稅延養老保險能更好地規避長壽風險。

華夏基金表示，商業養老保險退休后每期領取的養老金通常是固定的，隨著投資者年齡增長，領到的等額退休金能夠買到的東西可能越來越少。公募養老目標基金由于其管理人在權益類資產上的投資優勢，長期看來，投資者投入的養老資產大概率能夠實現不斷增值，養老金的積累也更有效率，從而更好地避免隨著物價增長，養老金實際購買力隨著時間的推移而不斷縮水。

長壽風險方面，部分商業養老保險產品可以承諾終身支付，因此可以較好地規避長壽風險，避免隨著預期壽命的增長，養老金提前花完。公募養老目標基金不承諾收益，也就無法承諾定期支付，對于投資者而言此時的養老金就是基金份額對應的財產。雖然公募基金可以通過爭取較高的收益率讓養老金更多積累，但若投資者個人沒有規劃好使用速度，仍可能出現過早花完的窘境。因此，從對長壽風險保障的角度，目前商業養老保險產品做得更好，而公募基金則更需要投資人自行做好使用規劃。

普通投資者怎么選

說這么多，普通投資者怎么選？

天相投顧投研總監賈志稱，兩者都是穩健投資，長期投資。個稅遞延型養老保險是長期鎖定，終身領取，突出保險功能，更接近社保；養老目標基金可以作為補充保障，錦上添花。

華夏基金表示，商業養老保險一般定位于較為保守的養老產品，多為固定收益或有保底的浮動收益類產品，兩者的收益率一般不高，風險較低，但具有較為明確的未來收益。對投保人而言能夠做到心里更有底，所以比較適合厭惡風險、追求穩定的投資人。

養老目標基金致力于為投資者提供養老資產的投資管理服務，投資風險和收益都由投資者自行承擔，投資較為靈活，以滿足具有不同風險偏好的投資需求，但無法保證收益。養老目標基金更適合為了追求養老資金更快更多積累，愿意承擔一定風險的投資者或者明確自己風險偏好，希望找到對應風險收益特征產品的投資人。

如何進行配置？

某公募基金研究員認為，兩類產品都是個人資產配置中的重要組成部分，但是比例不宜過高。

賈志稱，作為長期投資，不做階段性的擇時考慮，可以根據自身需要安排投資計劃。

某公募基金研究員表示，需要考慮的因素有自身年齡、退休時間、收入等，尤其投資目標日期型養老目標基金時，年齡和退休時間顯得更加重要。

養老目標基金哪家強？

養老目標基金屬于養老第三支柱，處于起步階段。不過，部分公募基金在助力養老金第一支柱和第二支柱方面，投資經驗豐富。

在基金業協會公布的最新管理規模排名中，工銀瑞信、嘉實基金、華夏基金位列前三甲。值得注意的是，此排名為首次公布，之前定期公布的是社保及企業年金管理規模排名，這次排名的統計口徑主要增加了基本養老金規模。

基金管理公司養老金管理規模排名

注：截至2018年二季度末，數據來源基金業協會。含基金管理公司管理的社?；稹⒒攫B老金、企業年金和職業年金，不含境外養老金。

兩款產品互補而非競爭

同為服務養老，養老目標基金和稅延養老保險是否存在競爭關系？

全國政協委員、中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文認為，投資型和契約型產品的投資者群體相對是穩定的，互補關系更多一些。對于風險偏好低的群體而言，契約型產品更有優勢，因為契約型產品能兜底，尤其是中老年和臨近退休的消費者、投資者。養老目標基金的基本受眾是買公募基金的人，一般是白領。他們已經習慣于投資風險型產品，風險偏好較高，這部分群體是公募基金穩定的投資者。

如何在行業內部競爭中脫穎而出，成為業內關注焦點？

某大型公募基金基金經理表示，就養老目標基金而言，其管理、銷售、渠道都要與普通基金的銷售有所不同。管理方面，A股市場長期看收益較高，但短期波動較大，如果不能很好地控制回撤和波動，進而產生賺錢效應，可能難以得到投資者的認可，因此需要對投資者的需求進行深入研究。銷售和渠道方面，必須加強投資者教育，傳遞長期投資、價值投資的理念，避免盲目擴大管理規模。

[責任編輯：楊凡、徐紅梅]

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