本報特約評論員

今日社評

人民幣匯率的所謂“鐵底”只是市場預期的心理因素，以“破7”“破8”來看衰人民幣也充滿了非理性因素，決定人民幣匯率的，是中國經濟的基本面。從人民幣匯率形成機制看，人民幣匯率波動屬于正常。只要中國經濟保持韌性，即使人民幣短時振幅增大，也不會帶來大問題。

人民幣匯率近期再次波動。5月13日上午，離岸人民幣兌美元一度跌破6.89關口，刷新1月初以來低點，日內跌超450點。在岸人民幣兌美元一度跌破6.86關口，刷新1月初以來低點，較上周五夜盤收盤跌超400點。本次人民幣匯率波動，是受美國對華輸美商品加征關稅影響所致。市場發生了變化，中國、歐盟、日本等主要經濟體的股市已經做出敏感反應，匯市、債市、黃金、原油等都會發生一系列催化效應。

上述敏感變量，折射了三個層面的事實。一是不管貿易保護主義和單邊主義的陰霾多么濃厚，全球化系統中的每個要素發生變化，都會形成水波漣漪式的傳導效應。二是股債匯市和黃金、原油兩大特殊商品的價格是反映全球市場變化的關鍵要素。這些市場要素的動態變化，短期看是非理性的，但長期看對全球化系統具有正向調節作用。三是人民幣匯率對外部市場的敏感反應，凸顯人民幣國際化和市場化的成果。

人民幣匯率波動，是市場變化下的動態調整。人民幣兌美元一度跌破6.89關口，值得關注但不必驚慌。相比2015年“8·11”匯改前后的人民幣匯率變化，以及當時國際空頭對人民幣的覬覦，本次外部市場帶給人民幣匯率的變化可謂相對平穩。

去年這個時候，受美國貿易保護主義、美聯儲加息的影響，人民幣匯率也曾不斷下跌。而從去年年底到今年年初，人民幣開始升值，1月中旬人民幣匯率開始穩升，購買美元做空人民幣者，也因炒匯而浮虧。

2015年“8·11”匯改以來，人民幣經過全球市場的多輪考驗，既有來自美國、英國各種“灰犀牛”和“黑天鵝”以及新興市場貨幣貶值的風險侵襲，也有人民幣國際化和市場化改革過程中的伴隨問題，人民幣匯率維持了基本穩定。究其根本，人民幣匯率帶給全球的穩定預期，基于中國經濟的韌性。

中國經濟步入中高速增長區間，經過供給側結構性改革，中國經濟更健康。中國穩居全球第二個經濟體和第一大貨物貿易國，這是中國經濟抗壓風險和保持匯率基本穩定的基礎。中國經濟給全球經濟的貢獻率多年維持在30%以上，中國作為全球主要經濟引擎的積極作用，確保了人民幣作為新興全球貨幣的地位。

此外，中國也在主動推進人民幣國際化和市場化進程。“8·11”匯改使人民幣匯率形成機制擺脫了單邊升值模式，有彈性的雙向浮動成為新常態，確立了“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的“雙錨機制”，人民幣和美元掛鉤的紐帶被剪斷。這是人民幣市場化和國際化的成果，也使人民順利加入SDR貨幣籃子，成為新的全球儲備貨幣。

隨后，2016年年底中國繼續擴充籃子貨幣種類，2017年5月引入逆周期因子，形成了“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”的中間價報價新機制。去年，適應人民幣匯率市場變化，央行更加靈活地通過外匯工具調整，確保了人民幣匯率的基本穩定。

如今又到市場關節點，中國比往年更從容。有人豪賭人民幣兌美元“破7”，更有人悲觀預期“破8”，但市場需要看基本面，中國經濟主引擎已經從三駕馬車并駕齊驅轉化為消費為主。消費對中國經濟的貢獻率超過76%，出口依存度已經降至不足18%，內需動力形成的內生動能成為中國抗壓外部市場風險的強勁支撐。貿易和關稅的外部壓力會對人民幣匯率乃至其他市場要素帶來短期影響，長期看這種影響風險可控。

人民幣匯率的所謂“鐵底”只是市場預期的心理因素，以“破7”“破8”來看衰人民幣也充滿了非理性因素，決定人民幣匯率的，是中國經濟的基本面。從人民幣匯率形成機制看，人民幣匯率波動屬于正常。只要中國經濟保持韌性，即使人民幣短時振幅增大，也不會帶來大問題。

(原題為《人民幣匯率波動風險可控》)

[責任編輯：楊凡、彭芳]

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