經(jīng)歷了3個月緊鑼密鼓的籌備，作為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）改革的重頭戲——新三板精選層終于迎來了正式開市的日子。27日，首批32家企業(yè)作為新三板優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的代表，開始接受市場的檢驗，未來也將為新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市邁出探索步伐。

改革強化融資功能 打通新三板企業(yè)成長路徑

27日，精選層設(shè)立暨首批企業(yè)晉層儀式在京舉行。證監(jiān)會副主席閻慶民表示：“設(shè)立精選層既是新三板發(fā)展的里程碑，也是進一步深化新三板改革的起點。”

作為國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所，新三板為暫未達到交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)提供了一個借助資本市場成長壯大的場所，是資本市場服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)和民營企業(yè)的主要平臺。去年10月25日，新三板全面深化改革正式啟動。

全國股轉(zhuǎn)公司董事長謝庚表示：“設(shè)立精選層是全面深化新三板改革的核心內(nèi)容，精選層公司將有效提升融資并購交易效率，并獲得轉(zhuǎn)板上市機會；精選層也將發(fā)揮引領(lǐng)和帶動作用，全面改善包括創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層在內(nèi)的市場整體效應(yīng)。”

“設(shè)立精選層后，新三板形成‘基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層’3個層次不斷遞進的市場結(jié)構(gòu)，為不同層次、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供了契合其發(fā)展需求的市場。”精選層企業(yè)蘇軸股份董秘沈鶯說。

據(jù)了解，精選層掛牌企業(yè)將比照上市公司進行監(jiān)管，掛牌滿一年、達到A股上市條件的，可直接向證券交易所申請上市交易。翰博高新董秘趙倩說：“改革打通了優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市渠道，掛牌企業(yè)在資本市場中的成長路徑也更加清晰。”

與此前僅有定向發(fā)行融資不同，新三板還引入與交易所相同的公開發(fā)行制度，首批32家精選層企業(yè)近期通過公開發(fā)行合計募集資金達94.52億元。

“當(dāng)前，我國直接融資比例偏低，而中小企業(yè)在直接融資中的比例更低。新三板改革聚焦資本市場服務(wù)中小企業(yè)這一‘短中之短’，將有效提升中小企業(yè)和民營企業(yè)直接融資比例，補齊多層次資本市場短板，暢通多層次資本市場互聯(lián)互通。”全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理李永春表示。

堅持市場化定價 踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”

與滬深交易所新股上市首日的火爆不同，新三板精選層開盤首日呈現(xiàn)兩極分化，有漲有跌。32只股票收盤時有10只上漲，21只下跌，1只平盤報收。

專家指出，與滬深交易所首次公開發(fā)行企業(yè)不同，新三板精選層企業(yè)來自在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)，在進入精選層前，已經(jīng)在新三板有二級市場交易。受二級市場牽引，其走勢波動幅度或?qū)⑷跤跍罱灰姿鵌PO。

“相同的是，新三板精選層也將堅持市場化定價，由市場各方在交易制度框架下充分博弈，在不斷上下起伏中找到估值的定錨。” 李永春說。

在新的發(fā)行、融資、交易制度體系下，市場參與各方有一個不斷適應(yīng)市場的過程。投資者隨著市場情況調(diào)整投資行為，堅持價值投資的理念，市場也會變得更加理性。

“在市場化機制下，投資者應(yīng)提升對市場的容忍度，客觀理性看待市場的自主選擇和中小企業(yè)發(fā)展的特有規(guī)律。”李永春表示。

除了堅持市場化選擇的“不干預(yù)”，新三板也將堅持“零容忍”，對違法違規(guī)行為嚴(yán)厲打擊、維護市場秩序。新三板精選層首張違規(guī)減持罰單也在27日開出。經(jīng)查明，上海寶源勝知投資管理有限公司作為精選層掛牌公司同享科技持股5%以上股東，于7月27日以集中競價的方式減持同享科技共計8萬股，構(gòu)成信息披露違規(guī)。全國股轉(zhuǎn)公司宣布，對寶源勝知采取出具警示函及限制證券賬戶交易3個月的自律監(jiān)管措施。

觀典防務(wù)董秘李振冰說：“通過公開發(fā)行我們迎來7萬多名新股東，帶來了資金，也帶來了更多的社會責(zé)任，企業(yè)必須敬畏法治、敬畏市場。”

新三板改革進行時 繼續(xù)評估優(yōu)化制度體系

全國股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新三板市場融資106.29億元，環(huán)比上升17.43%。截至7月20日，新三板合格投資者數(shù)量已超過151萬戶。

盡管積極效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，但新三板的改革依然在不斷推進中。“改革使新三板站在一個新的起點，但新三板改革沒有完成時，仍處于不斷探索前行的進行時。”李永春表示。

具體而言，全國股轉(zhuǎn)公司將及時總結(jié)評估制度效率和效果，在不斷探索中繼續(xù)優(yōu)化制度體系，使其進一步契合中小企業(yè)的特點。同時做好市場功能的設(shè)計開發(fā)，不斷優(yōu)化制度、豐富產(chǎn)品，使交易機制更靈活，為企業(yè)提供更加精準(zhǔn)化、差異化的服務(wù)，進一步增強新三板的吸引力。

“我們將以‘錯位發(fā)展、具有特色’為原則，持續(xù)推進新三板改革創(chuàng)新，使改革效應(yīng)得到更好釋放。”謝庚表示。

精選層企業(yè)對未來改革也充滿期待。“精選層掛牌后，期待精選層板塊相應(yīng)的股權(quán)激勵、再融資、重組等政策能夠出臺，從而進一步提高融資、定價功能。”沈鶯說。

專家認為，未來在市場化機制下，更考驗證券公司的企業(yè)價值挖掘、股票銷售能力。資本市場中介機構(gòu)需要順應(yīng)制度變化提升自身能力、主動做出改變。

[責(zé)任編輯：楊凡、武云泉]

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