原標題：環球深壹度 | 從泡沫破裂看虛擬幣市場發展前景

來源：新華社

文|張欣 新華社國際部經濟問題調研員

以比特幣為首的加密貨幣近半年經歷過山車行情，在連續攀升破紀錄之后，近期開始斷崖式下跌。比特幣一度在4月中旬沖上單枚幣值超過64000美元的歷史最高點，隨后在一個月內價格腰斬，爆倉頻現。有輿論認為加密虛擬幣市場正在上演金融史上的“郁金香泡沫”。虛擬幣暴漲暴跌原因何在？未來前景如何？

暴漲暴跌 “幣圈”心驚肉跳

比特幣這波大起大落行情始于去年底。2020年3月中旬比特幣價格還徘徊在5500美元上下，6月初再次突破1萬美元關口后，先緩后急持續走高，并在12月16日突破2萬美元。

2021年1月，比特幣單價突破4萬美元，在機構投資者大肆炒作和市場追漲熱情的烘托下，4月中旬站到64000美元以上。從5月13日開始，比特幣價格接連下挫，單日單枚價格下跌甚至多達1萬美元。5月19日和23日，比特幣單日跌幅均超過12%。市場近期大為推崇的以太坊5月12日沖上4300美元高點以后，僅用12天就跌去近六成。

過去一個月里，在比特幣“龍頭”領跌下，以太坊、狗幣等一眾在此前炙手可熱的加密貨幣全線暴跌。如今回頭來看，比特幣已經回歸年初的行情，但是短短數月間的寬幅起落對很多投資者來說可謂“心驚肉疼”。

據比特幣家園網數據顯示，在5月23日到24日的24小時內，有超過24萬人爆倉，涉及市場資金約14.99億美元瞬間灰飛煙滅。根據CoinMarketCap網站統計，截至發稿時，全球加密貨幣市場總市值已經從5月中旬的歷史最高點2500億美元跌至1500億美元上下。

先揚后抑 多重因素助推

加密貨幣暴漲暴跌的背后推手是誰？階段性來看，金融機構扎堆入局和國家收緊調控政策分別扮演了一揚一抑的角色。

新冠疫情以來，為了應對疫情給經濟帶來的沖擊，主要發達經濟體央行紛紛采取寬松貨幣政策，法幣購買力下降和通貨膨脹促使市場上避險情緒高漲，大量熱錢需要尋找優質抗通脹資產。加密貨幣因為易儲存、易攜帶，難以被竊取，被一些傳統投資人視為絕佳資產。隨后，傳統金融機構扎堆入局加速市場漲勢，大批散戶同時跟風入市。

去年12月，天橋資本宣布投入2500萬美元成立比特幣專屬基金參與市場運作。摩根大通、摩根士丹利、都鐸投資、黑石等傳統金融“大鱷”也紛紛入局。美國投資界傳奇人物——億萬富翁和華爾街著名對沖基金經理人保羅·都鐸·瓊斯和斯坦利·德魯肯米勒也都曾公開為比特幣站臺。

據加密貨幣交易所Coinbase統計，去年一季度該所交易量約300億美元，今年一季度整體交易量則達到3350億美元。

Qitmeer分布式金融基礎設施聯合創始人韓廣宇指出，傳統金融機構和資本的入局賦予加密貨幣更大金融性，是年初比特幣價格攀高的主要動力。

隨著加密貨幣幣值不斷沖高，其非理性特征日益顯現——高杠桿加持引發的金融風險和瘋狂挖礦導致的問題令一些國家的政府率先采取行動。5月18日，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國支付清算協會聯合發布公告，要求會員機構不得開展虛擬貨幣交易兌換以及其他相關金融業務。5月21日，國務院金融穩定發展委員會進一步要求“打擊比特幣挖礦和交易行為”，以維護投資者利益，穩定金融市場。

美國財政部5月20日發布報告稱，將對加密數字貨幣市場和相關交易采取更加嚴格的監管舉措，以防止逃稅等非法行為滋生。根據美國財政部新的金融賬戶報告制度，未來，加密貨幣和加密資產交易賬戶以及接受加密貨幣的支付服務賬戶將納入政府監測范疇，市值1萬美元以上的加密資產相關交易則需向美國國稅局報備。

智臻資本創始人甘峰認為，加密貨幣市場的急速拉升催生了較大泡沫，上漲末期以動物命名的各種虛擬幣引發的瘋狂令整個市場失去理智。當市場整體處于高位，敏感度很高，多方做多的底氣已經不足，一旦遇到突發事件或者政策調整，盤面價格就會反應激烈。

資深區塊鏈領域投資人老羅告訴記者，瘋狂的集約挖礦行為已經耗費了太多社會財富和能源，而機構炒作讓虛擬幣變成了所謂的有價證券，成為各種數字貨幣交易平臺收割散戶的工具。

泡沫破裂 期待回歸理性

加密數字貨幣市場會是另一個“郁金香泡沫”嗎？復雜的問題難有簡單的回答。對此，業內分析人士有不同聲音。

甘峰認為，從全球維度來看，數字貨幣可以視為去中心化的加密資產。從2018年開始，虛擬貨幣和實體金融市場就已經出現兩個平行世界互通的跡象，國際金融市場上存在兩者交易的渠道。這次下跌的幅度和力度空前龐大，可以看做擠壓泡沫，市場糾偏。不過，中短期投資者會比較難熬。

老羅認為，美聯儲放水導致比特幣繼續上漲的基本面不會變，但從長期來看，“幣圈”重新洗牌是必然。他說，盡管比特幣目前是“幣圈”之王，但進入物聯網時代之后，最終還得看哪種區塊鏈技術會最先實現大規模支付應用。

其實，一些分析人士很早就警告加密數字貨幣因其屬性特殊，缺乏價值承諾，極易成為市場投機炒作的目標。美國康奈爾大學貿易政策教授埃斯瓦爾·普拉薩德今年初指出，比特幣價格完全依賴投資者信心。如果10%的投資者選擇賣出，比特幣價格可能在第二天降至零。

紐約大學經濟與國際商業學院教授魯里埃爾·羅比尼認為，比特幣既不是貨幣，也不是資產，不具備穩定儲值工具的功能，也沒有內在價值，其價格上漲完全由投機驅動。

英國央行行長安德魯·貝利日前表示，比特幣之類的虛擬資產不能實現標準支付功能，不存在固有價值。他呼吁英國民眾不要參與相關投資，否則會面臨嚴重損失。

分析人士認為，不管市場后續走勢如何，但可以肯定的是，泡沫破裂不會只有這一次。支持加密貨幣的區塊鏈技術本身沒有善惡，但企圖操控金融市場投機謀利的大有人在，國家監管有利于規范市場，投資者自身也需要提高警惕。（編輯：孫萍、劉海燕、徐曉蕾）

[責任編輯：楊凡、崔中連]

想爆料？請登錄《陽光連線》（ https://minsheng.iqilu.com/）、撥打新聞熱線0531-66661234或96678，或登錄齊魯網官方微博（@齊魯網）提供新聞線索。齊魯網廣告熱線0531-81695052，誠邀合作伙伴。