現(xiàn)如今，收入多少才算是小康家庭？近日，交通銀行及尼爾森在發(fā)布將小康家庭作為調(diào)查對(duì)象的中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)時(shí)，把上海、北京、廣州、深圳稅后家庭收入在12萬元以上，成都10萬元以上，其它城市8萬元以上，視為小康家庭。

你家“小康”了嗎？小康家庭錢去哪兒了？

近日，交通銀行及全球著名的尼爾森市場(chǎng)調(diào)查公司聯(lián)合發(fā)布了中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)，這一指數(shù)代表中國(guó)小康家庭對(duì)過去和未來6個(gè)月經(jīng)濟(jì)景氣、收入增長(zhǎng)和投資意愿的評(píng)價(jià)。調(diào)查范圍為北京、上海、廣州、深圳、成都五大核心城市，以及東部、中西部、南部、北部的21個(gè)省會(huì)城市，包括南京、杭州、合肥、濟(jì)南、福州、武漢、長(zhǎng)沙、沈陽、哈爾濱、貴陽、西安等。上海、北京、廣州、深圳稅后家庭收入在12萬元以上，成都10萬元以上，其它城市8萬元以上，即為小康家庭，列為調(diào)查對(duì)象。

過去6個(gè)月和未來6個(gè)月，小康家庭財(cái)富收入如何？財(cái)富又將流向哪里？一起來聽專家的分析。

「 股市“熊”出沒，投資收益減少；年終獎(jiǎng)則導(dǎo)致勞動(dòng)所得增加 」

家庭收入來自勞動(dòng)所得和家庭財(cái)產(chǎn)性收入，包括投資所得等。本期調(diào)查時(shí)間為1月6日至1月22日，問題包括：過去及未來6個(gè)月家庭收入、支出變化，家庭儲(chǔ)蓄額變化等。

調(diào)查顯示，本期收入增長(zhǎng)指數(shù)為143點(diǎn)，比上期回落7個(gè)百分點(diǎn)，家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)為148點(diǎn)，下滑6個(gè)百分點(diǎn)。看來，近期小康家庭財(cái)務(wù)狀況趨緊。

受訪家庭“錢包”有點(diǎn)“癟”，當(dāng)期收入降幅較大。主要是近期股票市場(chǎng)“熊”出沒。好消息是，年底大多企業(yè)發(fā)了年終“紅包”，勞動(dòng)所得對(duì)家庭收入增加的影響超過50%。

「 小康家庭錢去哪兒了？日常花銷比重最高，理財(cái)股票寶類產(chǎn)品投資看好」

日常花銷在家庭總支出的比重仍最高。春節(jié)之際，小康家庭在食品、餐飲、娛樂以及旅游、度假費(fèi)用等支出明顯增加。

小康家庭咋投資呢？數(shù)據(jù)顯示，近期對(duì)投資看似信心不振。本期投資意愿指數(shù)為125點(diǎn)，下跌6個(gè)百分點(diǎn)，回調(diào)至2016年9月水平。不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌7個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌5個(gè)百分點(diǎn)。

本期流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿指數(shù)為133點(diǎn)。其中，現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)投資行為指數(shù)跌7個(gè)百分點(diǎn)，除了股票萎靡外，債券、期貨和黃金市場(chǎng)未來形勢(shì)不明朗，也使小康家庭對(duì)預(yù)期流動(dòng)資產(chǎn)投資持觀望態(tài)度。

銀行理財(cái)產(chǎn)品和股票仍是小康家庭持有率最高的投資產(chǎn)品。受外匯大額交易新規(guī)影響，外匯投資意愿下降13個(gè)百分點(diǎn)。部分P2P平臺(tái)項(xiàng)目逾期等負(fù)面新聞也導(dǎo)致對(duì)P2P網(wǎng)貸信心減弱。

本期投資金額排名靠前的投資產(chǎn)品分別是銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票和基金。持有率靠前的投資產(chǎn)品分別是銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票以及寶類理財(cái)產(chǎn)品。

房地產(chǎn)難以一枝獨(dú)秀，多套房家庭投資意愿下滑態(tài)勢(shì)顯著，剛需購房者則明顯增強(qiáng)

投資，不能不說房地產(chǎn)呢。

讓人略意外，不動(dòng)產(chǎn)投資信心也明顯回落。本期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌7個(gè)百分點(diǎn)至118。預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿跌幅明顯，達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)。

各類人群對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均有下滑，多套房家庭的現(xiàn)在不動(dòng)產(chǎn)投資意愿下滑態(tài)勢(shì)顯著，達(dá)16個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出各項(xiàng)對(duì)多套房家庭的政策（如限購、提高首付比率）成效顯現(xiàn)。從未來不動(dòng)產(chǎn)投資意愿來看，或受房地產(chǎn)緊縮政策的持續(xù)影響，多套房家庭的投資意愿仍大幅下滑16個(gè)百分點(diǎn)。剛需購房者對(duì)未來不動(dòng)產(chǎn)投資意愿明顯增強(qiáng)了10個(gè)百分點(diǎn)。

由于多地樓市調(diào)控效果顯著，本期核心城市與非核心城市的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)均回落至2016年9月水平。今年一二線城市可能加大土地供應(yīng)，但由于土地資源相對(duì)稀缺，未來房?jī)r(jià)仍不乏上漲空間。存量較大的三四線城市，未來仍面臨緩慢的去庫存過程。

2016年12月份的新建商品住宅價(jià)格指數(shù)，京滬深等核心城市對(duì)比上月，均有下滑，同時(shí)北京和深圳兩地市場(chǎng)成交量明顯下降，核心城市現(xiàn)在不動(dòng)產(chǎn)投資意愿降低；就非核心城市而言，小康家庭現(xiàn)在和未來的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿同樣有所下滑，未來投資熱情大幅減少。

交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平分析，2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表明房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控仍將以收緊為主，把控信貸資源和控制房?jī)r(jià)，引導(dǎo)房屋需求回歸居住本源。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)“抑泡沫”和“去庫存”背景下，小康家庭對(duì)未來不動(dòng)產(chǎn)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。

「 不同客群對(duì)財(cái)富景氣的感知不同，季節(jié)性因素影響較大，與宏觀經(jīng)濟(jì)契合 」

錢包有多鼓，對(duì)財(cái)富景氣觀感差距不小，越有錢反而越謹(jǐn)慎。家庭流動(dòng)資產(chǎn)30萬以下客群在多個(gè)指標(biāo)上均有提升，而50萬及以上客群則在各項(xiàng)指標(biāo)不同程度下滑，且50-100萬這類客群的財(cái)富景氣指數(shù)、經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)、收入增長(zhǎng)指數(shù)在所有客群中相對(duì)最低。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，回顧近三年的指數(shù)運(yùn)行，交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)及其一級(jí)指標(biāo)在每年初都出現(xiàn)了不同程度的下滑，應(yīng)該是受到季節(jié)性因素一定程度的影響。盡管本期指數(shù)出現(xiàn)一定程度回落，但仍處在指數(shù)創(chuàng)立以來的高位。

他以為，交銀財(cái)富景氣指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)面是高度契合的。由于年底節(jié)假日臨近以及霧霾天氣的影響，很多企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI也均有下降。其中，12月制造業(yè)PMI為51.4%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。12月非制造業(yè)PMI為54.5%，比上月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，企業(yè)成本壓力過重，就業(yè)壓力變大，小康家庭對(duì)就業(yè)形勢(shì)也抱謹(jǐn)慎態(tài)度，本期現(xiàn)在和預(yù)期的就業(yè)信心小幅下滑。分區(qū)域看，各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)均有不同程度下滑。京滬深地區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為135，在各地區(qū)中排名第一，北部地區(qū)仍然墊底，因霧霾嚴(yán)重，部分企業(yè)為降低污染物排放量而控制產(chǎn)量，北部制造業(yè)受到影響較大。

連平以為，一般而言，年初狀態(tài)大體都是全年的低點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)只要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)向上的可能性也是存在的。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)不斷反彈，財(cái)富指數(shù)會(huì)反彈更高，小康家庭會(huì)有更大信心。

報(bào)告原文

交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)季節(jié)性回落

交通銀行近日在上海發(fā)布了第39期《交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)報(bào)告》。本期交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)從上期140點(diǎn)的歷史高位下滑6個(gè)百分點(diǎn)，至134點(diǎn)。三個(gè)一級(jí)指標(biāo)也有不同幅度的回調(diào)，大多回落至2016年年中水平。其中，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為130點(diǎn)，下滑6個(gè)百分點(diǎn)；收入增長(zhǎng)指數(shù)為143點(diǎn)，下滑7個(gè)百分點(diǎn)；投資意愿指數(shù)為125點(diǎn)，下滑6個(gè)百分點(diǎn)。回顧近三年的指數(shù)運(yùn)行，交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)及其一級(jí)指標(biāo)在每年初都出現(xiàn)了不同程度的下滑，應(yīng)該是受到季節(jié)性因素一定程度的影響。盡管本期指數(shù)出現(xiàn)一定程度回落，但仍處在指數(shù)創(chuàng)立以來的高位。

圖1：交銀中國(guó)財(cái)富景氣指數(shù)

一、節(jié)假日及霧霾天氣導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)放緩，小康家庭對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣信心不足

本期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為130點(diǎn)，下滑6個(gè)百分點(diǎn)。由于年底節(jié)假日臨近以及霧霾天氣的影響，很多企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩。從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI也均有下降。其中，12月制造業(yè)PMI為51.4%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。12月非制造業(yè)PMI為54.5%，比上月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。投資景氣指數(shù)和就業(yè)形勢(shì)兩個(gè)二級(jí)指數(shù)分別下滑8個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。投資方面看，雖然16年四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速略有回升，但受房地產(chǎn)市場(chǎng)政策收緊及對(duì)房地產(chǎn)投資帶來的影響，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資將承壓。外部特朗普新政對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性因素較高，使得對(duì)外貿(mào)易和投資壓力增加，且2016年12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議如期加息25個(gè)基點(diǎn)，資本外流和匯率貶值壓力仍存，這些都是造成本期投資景氣狀況指數(shù)大幅下滑的原因。就業(yè)方面，受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，企業(yè)成本壓力過重，就業(yè)壓力變大，小康家庭對(duì)就業(yè)形勢(shì)也抱謹(jǐn)慎態(tài)度，體現(xiàn)在本期現(xiàn)在和預(yù)期的就業(yè)形勢(shì)小幅下滑。分區(qū)域看，各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)均有不同程度的下滑。京滬深地區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為135，在各地區(qū)中排名第一，而北部地區(qū)仍然墊底，這也是由于北部地區(qū)受霧霾影響較為嚴(yán)重，導(dǎo)致部分企業(yè)為降低污染物排放量而控制產(chǎn)量，因而導(dǎo)致北部制造業(yè)受到影響較大。

圖2：經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)

二、市場(chǎng)不確定性因素增多，家庭財(cái)產(chǎn)性收入減少

本期收入增長(zhǎng)指數(shù)為143點(diǎn)，比上期回落7個(gè)百分點(diǎn)。其中家庭財(cái)務(wù)狀況和投資收益兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)也有不同程度的下滑。

家庭財(cái)務(wù)狀況指數(shù)本期為148點(diǎn)，下滑6個(gè)百分點(diǎn)，表明近期小康家庭財(cái)務(wù)狀況趨緊。從家庭收入看，總量方面，受訪家庭當(dāng)期收入降幅較大，導(dǎo)致收入下降的主要原因是近期股票市場(chǎng)的連續(xù)下跌使得家庭財(cái)產(chǎn)性收入減少；結(jié)構(gòu)方面，由于年底大部分企業(yè)發(fā)放年終獎(jiǎng)，導(dǎo)致勞動(dòng)所得對(duì)家庭收入增加的影響超過50%。從家庭支出看，日常花銷在家庭總支出的比重仍最高。值得關(guān)注的是，隨著春節(jié)假期臨近，小康家庭未來在食品、餐飲、娛樂以及旅游、度假費(fèi)用等方面的支出較之前有明顯增加。

投資收益指數(shù)為139，較上期下滑7個(gè)百分點(diǎn)。由于2017年1月份股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，加之其他多種投資產(chǎn)品的收益也有所疲軟，小康家庭的投資收益下滑幅度較大。其中，現(xiàn)在投資收益指數(shù)下降幅度達(dá)8個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品看，大部分流動(dòng)資產(chǎn)收益指數(shù)呈下跌趨勢(shì)，唯有寶類理財(cái)產(chǎn)品保持上漲，這和該類產(chǎn)品多為貨幣型基金，臨近年末貨幣市場(chǎng)利率上升有關(guān)。同時(shí)像螞蟻聚寶、招財(cái)寶等P2P平臺(tái)出現(xiàn)上億項(xiàng)目逾期風(fēng)波，外匯大額交易新規(guī)出臺(tái)、英國(guó)脫歐談判開始、特朗普新政等一系列事件，導(dǎo)致市場(chǎng)不確定因素增加，造成股票、基金、債券、貴金屬、外匯等一些投資產(chǎn)品近期收益不佳。

圖3：收入增長(zhǎng)指數(shù)

三、樓市調(diào)控和去杠桿政策下，多套房家庭不動(dòng)產(chǎn)投資熱情降溫

本期投資意愿指數(shù)為125點(diǎn)，下跌6個(gè)百分點(diǎn)，回調(diào)至2016年9月水平。其中，不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌7個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌5個(gè)百分點(diǎn)。

本期流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿指數(shù)為133點(diǎn)。其中，現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)投資行為指數(shù)跌7個(gè)百分點(diǎn)，造成這一跌幅的原因主要是國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的萎靡不振；此外，債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)未來形勢(shì)不明朗，可能也使小康家庭對(duì)預(yù)期流動(dòng)資產(chǎn)投資意愿指數(shù)持觀望態(tài)度。從投資意愿角度來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品和股票仍是小康家庭持有率最高的投資產(chǎn)品。受外匯大額交易新規(guī)影響，小康家庭對(duì)外匯投資意愿下降13個(gè)百分點(diǎn)。部分P2P平臺(tái)項(xiàng)目逾期等負(fù)面新聞而使小康家庭對(duì)P2P網(wǎng)貸信心減弱。從投資金額來看，本期投資金額排名靠前的投資產(chǎn)品分別是銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票和基金。從持有率來看，本期持有率靠前的投資產(chǎn)品分別是銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票以及寶類理財(cái)產(chǎn)品。

本期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)下跌7個(gè)百分點(diǎn)至118。現(xiàn)在不動(dòng)產(chǎn)投資行為指數(shù)下跌4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期不動(dòng)產(chǎn)投資意愿跌幅明顯，達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)。2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表明房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控仍將以收緊為主，把控信貸資源和控制房?jī)r(jià)，引導(dǎo)房屋需求回歸居住本源。在當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)“抑泡沫”和“去庫存”背景下，小康家庭對(duì)未來不動(dòng)產(chǎn)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。按擁有的房產(chǎn)數(shù)量看，現(xiàn)在各類人群對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資意愿均有下滑，多套房家庭的現(xiàn)在不動(dòng)產(chǎn)投資意愿下滑態(tài)勢(shì)顯著，達(dá)16個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)出之前出臺(tái)的多項(xiàng)對(duì)于多套房家庭的政策（如限購政策、提高首付比率）成效顯現(xiàn)。從未來不動(dòng)產(chǎn)投資意愿來看，或受房地產(chǎn)緊縮政策的持續(xù)影響，多套房家庭的投資意愿仍大幅下滑16個(gè)百分點(diǎn)，而剛需購房者對(duì)于未來不動(dòng)產(chǎn)投資意愿明顯增強(qiáng)了10個(gè)百分點(diǎn)。分城市不動(dòng)產(chǎn)投資意愿來看，多地樓市調(diào)控效果顯著，本期核心城市與非核心城市的不動(dòng)產(chǎn)投資意愿指數(shù)均下滑，回落至2016年9月水平。今年一二線城市可能加大土地供應(yīng)，但由于土地資源相對(duì)稀缺，未來房?jī)r(jià)仍不乏上漲空間。對(duì)于一些存量較大的三四線城市，未來仍面臨緩慢的去庫存過程。

圖4.現(xiàn)在/未來增加不動(dòng)產(chǎn)投資意愿的小康家庭 – 按擁有房產(chǎn)數(shù)量。

（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）

[責(zé)任編輯：楊凡、李輝]

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