原標(biāo)題：注冊(cè)制下，山東上市公司如何質(zhì)量雙升

來(lái)源：大眾日?qǐng)?bào)

□ 王 韌

上市公司的數(shù)量和質(zhì)量，是衡量一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志。2020年，受益于注冊(cè)制的推進(jìn)，各省新增上市公司數(shù)量普創(chuàng)新高。今年，注冊(cè)制推進(jìn)力度進(jìn)一步加大，審核速度明顯加快，企業(yè)上市渠道更加通暢。山東應(yīng)緊緊抓住這一機(jī)遇，推動(dòng)上市公司數(shù)量質(zhì)量雙提升，以上市公司跨越式發(fā)展助力經(jīng)濟(jì)大省向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省轉(zhuǎn)變。

普惠性機(jī)遇

2020年，山東新增A股上市公司17家，創(chuàng)歷史新高。但考慮到注冊(cè)制帶來(lái)的是普惠性機(jī)遇，這一數(shù)字在全國(guó)范圍內(nèi)并不突出。

相較而言，浙江省新增62家、江蘇省新增61家、廣東省新增60家，安徽省新增20家。在上市公司總量方面，截至2020年底，我省A股上市公司總量為227家，仍遠(yuǎn)落后于廣東省(675家)、浙江省(517家)、江蘇省(481家)。

從上市公司的市值水平來(lái)看，截至2021年2月，全國(guó)滬深兩市上市公司共4285家，平均市值218億元，而我省上市公司平均市值僅為169億元。

進(jìn)一步分析，我省A股上市公司中有190家公司市值低于A股平均值218億元，占比為82%；有186家上市公司低于全省平均值169億元，占比為80%。換言之，山東上市公司的市值約80%處在全國(guó)平均線、全省平均線之下。更值得警惕的是，我省有51家上市公司市值在25億元以下，最低的上市公司市值僅為6.6億元，而這些市值較低的上市公司極易成為巨頭公司的并購(gòu)對(duì)象。

從上市公司的行業(yè)門類來(lái)看，在證監(jiān)會(huì)公布的19個(gè)行業(yè)門類中，山東省上市公司分布于14個(gè)門類，但除了制造業(yè)外，其他行業(yè)的上市公司數(shù)量都在“個(gè)位數(shù)”，甚至一些行業(yè)的上市公司只有1家或2家。

“又快又嚴(yán)”

目前，我國(guó)正穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制，這將極大增強(qiáng)資本市場(chǎng)的覆蓋面、包容性和吸引力，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，更加有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

但注冊(cè)制并不意味著放松審核要求。

由于股票公開發(fā)行涉及公眾利益，全球主要金融市場(chǎng)都有非常嚴(yán)格的發(fā)行審核及注冊(cè)的制度機(jī)制和流程安排。目前，企業(yè)無(wú)論是在科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié)也會(huì)對(duì)交易所審核質(zhì)量及發(fā)行條件、信息披露的重要方面進(jìn)行把關(guān)并監(jiān)督。今年以來(lái)，多家企業(yè)在注冊(cè)制IPO審核中因信息披露不準(zhǔn)確或其他違法事項(xiàng)被否，充分說(shuō)明了注冊(cè)制絕非放松審核而是更加嚴(yán)謹(jǐn)。

注冊(cè)制下，是否只要信息披露就可以上市？顯然不是。雖然注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心，發(fā)行條件也更加精簡(jiǎn)優(yōu)化、更具包容性，但是總體上是將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更嚴(yán)格、更全面深入精準(zhǔn)的信息披露要求。今年3月份，一家物聯(lián)網(wǎng)科技公司就因其對(duì)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、核心技術(shù)及技術(shù)先進(jìn)性的信息披露不充分、不準(zhǔn)確而被“暫緩審議”。因此，僅僅靠形式上的充分披露信息還不夠，我國(guó)股票市場(chǎng)注冊(cè)制高度重視信息披露的真實(shí)準(zhǔn)確完整，在審核中對(duì)信息披露質(zhì)量嚴(yán)格把關(guān)。

當(dāng)然，注冊(cè)制審核趨嚴(yán)并不意味著速度放慢，針對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制出現(xiàn)的IPO排隊(duì)數(shù)量增長(zhǎng)較快等問(wèn)題，深交所已啟動(dòng)了上市委員會(huì)委員增補(bǔ)工作。目前，創(chuàng)業(yè)板IPO審核提速明顯，3月份僅一周時(shí)間就有22家公司獲問(wèn)詢；科創(chuàng)板IPO審核也較為高效，僅3月22日一天就有8家公司獲問(wèn)詢。

總而言之，注冊(cè)制審核可以理解為“又快又嚴(yán)”，“快”是針對(duì)信息披露質(zhì)量高的企業(yè)，“嚴(yán)”則是針對(duì)信息披露不實(shí)的企業(yè)。

培育更多單項(xiàng)冠軍、獨(dú)角獸、瞪羚企業(yè)

注冊(cè)制下，如何推動(dòng)山東上市公司質(zhì)量雙升、做強(qiáng)做優(yōu)？

首先，要全力推進(jìn)企業(yè)上市掛牌。應(yīng)抓住證券發(fā)行注冊(cè)制的重大機(jī)遇，著力推進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)、新能源新材料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、“十強(qiáng)”現(xiàn)代優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)等企業(yè)多上市、快上市，力爭(zhēng)全年新增上市公司數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。要進(jìn)一步深化與滬、深、港證券交易所和新三板公司的戰(zhàn)略合作，推動(dòng)深交所、新三板公司資本市場(chǎng)服務(wù)山東基地落地運(yùn)營(yíng)。發(fā)揮科創(chuàng)板企業(yè)培育中心(山東)綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，加速科創(chuàng)型企業(yè)上市進(jìn)程。深入推進(jìn)企業(yè)上市“縣域突破”，擴(kuò)大上市縣域覆蓋面。及時(shí)宣傳我省企業(yè)上市和資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)展，發(fā)揮好典型示范和輿論引導(dǎo)作用。

其次，做優(yōu)做實(shí)全省上市公司后備資源庫(kù)。研究制定《山東省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)管理辦法》，實(shí)行動(dòng)態(tài)管理、梯次推進(jìn)。通過(guò)建立多部門聯(lián)合篩選培育機(jī)制，精選“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)、“四新”單項(xiàng)冠軍、獨(dú)角獸、瞪羚企業(yè)優(yōu)先納入上市公司后備資源庫(kù)。做好對(duì)規(guī)模企業(yè)規(guī)范化公司制改制完成企業(yè)的培訓(xùn)推介，提高對(duì)接資本市場(chǎng)的能力。按照全省工作動(dòng)員大會(huì)提出的目標(biāo)要求，今年將后備資源庫(kù)的企業(yè)數(shù)量擴(kuò)展到2000家左右。

再次，加強(qiáng)財(cái)政激勵(lì)和服務(wù)保障。省財(cái)政可按照擬上市企業(yè)申請(qǐng)融資規(guī)模給予一定獎(jiǎng)勵(lì)，市縣財(cái)政可根據(jù)企業(yè)在輔導(dǎo)、審核、過(guò)會(huì)等階段予以獎(jiǎng)勵(lì)支持，特別是對(duì)“十強(qiáng)”產(chǎn)業(yè)和“四新”經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司加大獎(jiǎng)勵(lì)力度，助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)。建議組建由券商、銀行、會(huì)所、律所及頭部PB等機(jī)構(gòu)組成的上市服務(wù)聯(lián)盟，采取專題培訓(xùn)、專項(xiàng)融資支持等方式，提升擬上市企業(yè)金融服務(wù)的精準(zhǔn)性和有效性。深入開展公司規(guī)范專項(xiàng)治理行動(dòng)，大力提升公司信息披露質(zhì)量，指導(dǎo)在庫(kù)、在培、在輔導(dǎo)企業(yè)提升公司治理水平，規(guī)范信息披露，為加快上市奠定基礎(chǔ)。

同時(shí)，推動(dòng)已上市公司高質(zhì)量發(fā)展。鼓勵(lì)上市公司實(shí)施并購(gòu)重組，加快產(chǎn)業(yè)鏈資源整合和產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)盤活存量、提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型發(fā)展。推動(dòng)國(guó)有企業(yè)利用資本市場(chǎng)實(shí)施混合所有制改革，提高國(guó)有資產(chǎn)證券化率。支持上市公司通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、股債結(jié)合產(chǎn)品、長(zhǎng)期限債務(wù)融資工具等優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

最后，提升區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)服務(wù)質(zhì)效。指導(dǎo)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)做好掛牌公司篩選、審核和信息披露工作，針對(duì)全省產(chǎn)業(yè)發(fā)展打造特色板塊，分層分類開展精準(zhǔn)服務(wù)。推動(dòng)省內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)到區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌，爭(zhēng)取全年新增掛牌企業(yè)500家。推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)加快融資服務(wù)體系建設(shè)，提升融資服務(wù)平臺(tái)功能。

(作者單位：山東社科院財(cái)政金融研究所)

[責(zé)任編輯：楊凡、崔中連]

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