原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨“春季躁動(dòng)”行情疊加歷史規(guī)律，2024年A股“開門紅”機(jī)率可期

來源：海報(bào)新聞

原標(biāo)題：財(cái)鑫聞丨“春季躁動(dòng)”行情疊加歷史規(guī)律，2024年A股“開門紅”機(jī)率可期

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海報(bào)新聞?dòng)浾?沈童 報(bào)道

2024年正式開啟，元旦假期全球主要資本市場(chǎng)基本都休市。假期內(nèi)重磅大事、數(shù)據(jù)不少，疊加節(jié)前一周國內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，提振2024年市場(chǎng)開門紅的機(jī)率，也讓市場(chǎng)對(duì)新一年行情充滿期待。

節(jié)前國內(nèi)市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈

回顧2023年全年，上證指數(shù)累計(jì)跌3.7%，深證成指跌13.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.41%；北證50指數(shù)一枝獨(dú)秀，上漲14.92%。2023年最后一周，A股強(qiáng)勁反彈。節(jié)前市場(chǎng)大幅走好，逆轉(zhuǎn)了短線下跌趨勢(shì)，為節(jié)后打下良好的基礎(chǔ)。從資金面來看，節(jié)前一周北向資金重回大幅凈買入狀態(tài)，Wind數(shù)據(jù)顯示，一周北向資金大幅凈流入186.70億元，逆轉(zhuǎn)了12月前三周續(xù)的凈流出狀態(tài)。

而從2023年全年的資本市場(chǎng)來看，市場(chǎng)經(jīng)歷較大波動(dòng)，行業(yè)的頻繁輪動(dòng)和不斷變更的主題投資成為市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性主線。上半年國內(nèi)有疫后復(fù)蘇的預(yù)期，國外有加息趨緩的預(yù)期，還有ChatGPT橫空出世，于是，A股在中字頭央企和AIGC兩大熱點(diǎn)前后接力下，市場(chǎng)展開一波比較猛的上漲，各大指數(shù)也都有不錯(cuò)的漲幅，上證一度反彈超過10%。但在五月后，受風(fēng)險(xiǎn)情緒積累、全球宏觀環(huán)境等因素拖累，A股市場(chǎng)在上半年沖高回落后步入震蕩行情，重要市場(chǎng)指數(shù)年內(nèi)均出現(xiàn)了不同程度的回撤，市場(chǎng)情緒甚至比2018年還低迷。而在市場(chǎng)估值處于歷史低位的當(dāng)下，已有資金借道ETF快速布局，比如中央?yún)R金等國家隊(duì)大筆增持滬深300ETF。

國信證券山東分公司類興亮告訴記者：“當(dāng)前A股市場(chǎng)即將步入業(yè)績真空期。這一階段，短期收官數(shù)據(jù)的強(qiáng)弱意義不大，能為中長期判斷帶來幫助的基本面信息將更為重要。從時(shí)間周期上，也到了每年一度的春季躁動(dòng)時(shí)間窗口。”

“春季躁動(dòng)”行情值得期待

回望歷史行情，2010年以來，的“春季躁動(dòng)”行情可大致分為四種情形。考慮到提前交易的情況，以前一年12月1日至當(dāng)年3月31日以及當(dāng)年Q1萬得全A區(qū)間自最低價(jià)的最大漲幅為判斷依據(jù)，對(duì)“春季躁動(dòng)”行情進(jìn)行分類。若前一年12月至當(dāng)年3月底的最大漲幅明顯高于當(dāng)年一季度的最大漲跌幅，則判定當(dāng)年的“春季躁動(dòng)”行情提前啟動(dòng)，典型年份有2013年和2015年。其余年份中，以10%、15%為臨界值，若當(dāng)年Q1萬得全A最大漲幅在10%以內(nèi)，則認(rèn)定為“春季躁動(dòng)”行情“缺席”，如2021、2022年；若為15%以上，則認(rèn)定為有明顯“春季躁動(dòng)”行情，如2012、2016、2019、2020年；若在10%-15%以內(nèi)，“春季躁動(dòng)”行情收益較低，典型年份有2010、2011、2014、2017、2018、2023年。

此外，從最近10年來看，元旦后新年首個(gè)交易日開門紅概率大。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近10年元旦后第一個(gè)交易日上證指數(shù)和深證成指均有6次上漲，占比60%。漲跌幅度上，除了2016年元旦后第一個(gè)交易日下跌較大外，其余新年首個(gè)交易日都是漲幅較大，下跌時(shí)幅度較小。可見市場(chǎng)對(duì)新的一年開門紅抱有希望。

機(jī)構(gòu)紛紛看好2024年行情

而除了春季躁動(dòng)，以及近10年的A股開門紅概率，展望2024年，類興亮認(rèn)為，應(yīng)維持樂觀心態(tài)：“根據(jù)證券折現(xiàn)定價(jià)模型，分母端，全球資產(chǎn)定價(jià)的錨，美債收益率回落，拐點(diǎn)就在眼前；分子端，A股三季報(bào)基本確認(rèn)本輪盈利周期底部，財(cái)政政策與貨幣政策都在發(fā)力，展望2024年，名義GDP增速或?qū)@著回升助力企業(yè)盈利迅速修復(fù)。在這種底部區(qū)域，向上空間遠(yuǎn)大于向下空間，因此要盡量淡化短期波動(dòng)影響，趁調(diào)整機(jī)會(huì)，增加整體的倉位水平，做中長線配置。策略上采用核心加衛(wèi)星策略，核心倉位以低估值央企藍(lán)籌為主，另外反彈彈性比較好的券商、消費(fèi)電子、科創(chuàng)主題作為衛(wèi)星配置。如果時(shí)間與精力比較緊張，可以考慮滬深300ETF、科創(chuàng)100ETF等寬基ETF定投。”

此外，機(jī)構(gòu)也紛紛看好2024年行情。南方基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理林樂峰認(rèn)為：春天只會(huì)延遲，不會(huì)缺席。2024年，從國債增發(fā)來看，財(cái)政政策將保持積極，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，整體會(huì)好于2023年。海外方面，預(yù)計(jì)2024年美國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，全球流動(dòng)性壓力緩解。

2024年的權(quán)益市場(chǎng)，可以積極樂觀去看待。當(dāng)前A股處于基本面和估值的雙重底部，后續(xù)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇，疊加估值的安全邊際，市場(chǎng)向上的空間遠(yuǎn)大于向下的風(fēng)險(xiǎn)。相信市場(chǎng)最艱難的時(shí)候正在過去，春天只會(huì)延遲，不會(huì)缺席。

財(cái)通基金權(quán)益投資總監(jiān)金梓才表示：筑底回升，成長風(fēng)格有望占優(yōu)。2024年，科技周期有望正式開啟，A股市場(chǎng)有望筑底回升，成長風(fēng)格可能相對(duì)占優(yōu)。在穩(wěn)增長政策組合拳下，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的動(dòng)能正在聚集，企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)向好。當(dāng)前A股市場(chǎng)無論在全球范圍還是相較于歷史，整體處于估值較低位置，市場(chǎng)已進(jìn)入具備長期配置價(jià)值區(qū)間，其中科技創(chuàng)新引領(lǐng)、有基本面支撐的產(chǎn)業(yè)方向尤其值得關(guān)注。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

審簽：張達(dá)偉

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