國家統計局最新發布的數據顯示，受新冠肺炎疫情沖擊，2020年2月份，我國制造業采購經理指數（PMI）為35.7%，比上月下降14.3個百分點； 非制造業商務活動指數為29.6%，比上月下降24.5個百分點； 綜合PMI產出指數為28.9%，比上月回落24.1個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河預計，隨著當前企業復工率回升較快，3月份我國PMI將會改善。 為應對疫情沖擊，交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智建議，宏觀政策要加大穩增長力度，且更需發揮財政政策作用。

制造業生產全面放緩

內外需求顯著走弱

受疫情防控停工停產影響，2月份，制造業生產全面放緩。 構成制造業PMI的生產、新訂單、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間五大分類指數全部降至40%以下，其中最低的是生產指數。

“生產指數大幅下降23.5個百分點至27.8%，比受金融危機沖擊的2008年最低點還要低7.7個百分點。 ” 劉學智表示，在金融危機時期，我國只是部分沿海地區的外向型企業受沖擊較大，而 此次疫情蔓延呈全國性特征 。截至2月20日，15個城市的工人回返率只有25.6%，而往年春運后返工率普遍在80%以上，導致復工企業普遍面臨用工難問題。

在需求方面 ，中國民生銀行研究院宏觀分析師張雨陶表示， 新訂單指數顯著下降22.1個百分點至29.3%，跌至歷史最低水平 ， 但下降幅度略小于生產指數，表明生產在相當程度上受到了疫情防控措施影響 。新出口訂單指數大幅回落20個百分點至28.7%，與2008年11月的29%大致持平。而據劉學智判斷，疫情在全球的蔓延可能導致我國出口繼續受到影響。 同時，中小企業受沖擊更大。 張雨陶認為，制造業大、中、小型企業PMI普遍回落至歷史低位，但中小型企業回落幅度較大型企業更為顯著，特別是小型企業PMI已連續17個月位于收縮區間，與制造業企業復工率相印證。截至2月26日，中小型制造業企業復工率為43.1%，僅為制造業大中型企業的一半左右。 　　值得注意的是， 保障基本民生的行業受影響相對較小 。趙慶河解讀稱，2月份，制造業21個行業PMI均落入收縮區間，但各行業受影響程度不同。其中，化學纖維、通用設備、專用設備、汽車等行業PMI降至30%以下；在穩產保供政策支持下，保障人民群眾基本生活需求的農副食品加工、食品及酒飲料精制茶等行業PMI保持在42%以上，提供衛生健康與醫療保障的醫藥制造業PMI為39.7%，均高于制造業總體水平，受影響相對較小。

服務業和建筑業受疫情沖擊大于制造業

據統計，2月份，服務業商務活動指數為30.1%，比上月下降23個百分點； 建筑業商務活動指數為26.6%，比上月下降33.1個百分點。

一方面，疫情導致春節假期消費驟降，消費性和生產性服務業都受到較大影響。 劉學智分析稱，本次疫情正好趕上春節假期，給一年一度的傳統消費旺季帶來較大沖擊。受沖擊最嚴重的是餐飲、旅游、住宿、交通運輸等相關消費領域，交通運輸、住宿餐飲、旅游、居民服務等人員聚集性較強的消費性服務行業商務活動指數均降至20%以下。

趙慶河表示，在調查的21個服務業行業中，有19個行業的商務活動指數位于收縮區間，但金融業商務活動指數為50.1%，繼續保持在擴張區間，對疫情防控和經濟社會發展發揮了重要作用。 電信、互聯網軟件行業商務活動指數雖有所回落，但在云辦公、在線教育和遠程醫療等新業態新技術的支撐下，明顯好于服務業總體水平，分別高于服務業商務活動指數13.2個和11.3個百分點。

　另一方面，大量建筑項目處于停工狀態，節后復工緩慢，導致建筑業生產經營活動顯著放緩。 “積極政策帶動基建投資有望保持正增長，但受疫情影響，大量基建項目難以開工。疫情導致房地產銷售、開工都嚴重放緩，部分中小房企面臨資金鏈斷裂風險，當前房地產開發投資增速可能負增長。”劉學智還認為，在穩增長政策支持下，土木工程建筑業業務活動預期指數為51.8%，保持在榮枯線以上，表明相關企業對行業恢復發展有信心。

生產所受負面影響正逐步減弱

宏觀政策應加力穩增長

“目前疫情得到初步遏制，給生產帶來的負面影響正在逐步減弱，企業復工率回升較快，市場信心穩步恢復。 ” 趙慶河介紹說，采購經理調查顯示，3月底大中型企業復工率將升至90.8%，其中制造業為94.7%，分別比當前上升11.9個和9.1個百分點。近期針對疫情出臺的減稅降費、金融服務、租金減免、穩崗就業補助，特別是支持中小微企業渡過難關等一系列政策措施逐步落實，將有效紓解疫情給企業生產經營帶來的困難，進一步提振企業信心，加快企業復工復產步伐。

　整體而言，張雨陶認為，2月份PMI創歷史新低，疫情對非制造業的影響大于制造業，對生產的影響大于需求。 隨著近期疫情得到進一步控制，政策重心逐漸轉向對沖疫情負面沖擊和維持經濟社會平穩運行，人員流動和返程限制也將開始出現拐點，在企業復工率不斷提升、需求端居民消費和基建投資等因素逐步修復后，3月份PMI有望明顯反彈，經濟增長有望在二季度逐步恢復。

在劉學智看來，下一步，宏觀政策必須更有為，加大穩增長力度，強化“六穩”舉措，減負、穩崗、擴就業并舉，確保實現經濟社會發展目標任務。 特別是財政政策應挑大梁，在繼續減稅降費的同時，要大力擴大財政支出來提升總需求。 貨幣政策仍保持流動性合理充裕，繼續引導實體經濟融資成本下行。

來源： 金融時報 記者：張沛

編輯：余嘉欣 郵箱： fnweb@126.com

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