原標題：政策發力機構給力 債市助推民企融資更暢通

來源：經濟參考報

原標題：政策發力機構給力 債市助推民企融資更暢通

來源：經濟參考報

債券融資是民營企業融資的重要組成部分。近期，人民銀行、交易商協會以及滬深交易所紛紛釋放出進一步優化民營企業債券融資環境的積極政策信號。與此同時，金融機構創新機制、豐富擔保增信手段，著力破解民企融資難題。業內人士認為，在政策引導下，針對民企特有融資痛點難點的債券產品有望進一步豐富，債市對民企的支持作用將進一步發揮。

政策發力促融資擴容

債券發行一直是助推民企融資多元化的重要渠道，更是支持民營經濟發展的重要方式。

政策加持下，2024年民企發債融資現回暖。記者從中債資信獲悉的最新數據顯示，2025年1月1日至3月31日，民企（非金融企業）債券145只，發行規模1143.24億元，民企發行家數相較前兩年仍處于擴容階段；從發行成本看，加權平均利率2.39%，較上年同期中樞進一步下移。

助推民企債券融資渠道進一步擴容，近期相關部門針對其不斷釋放出積極的政策信號。

交易商協會發布《銀行間債券市場進一步支持民營企業高質量發展行動方案》，提出14條務實舉措。與此同時，聚焦債券融資主題的民企座談會、培訓會等近期也密集舉行。例如，交易商協會召開中國銀行間市場支持民營企業高質量發展座談會；廣東證監局、廣東省發展改革委聯合上海證券交易所、深圳證券交易所組織召開“促進廣東民營企業債券融資座談會”；上海證券交易所和中華全國工商業聯合會聯合舉辦支持民企債券融資專題培訓會等。

瞄準增信金融機構謀創新

細觀相關座談會的內容，增加債券市場對民營企業的價值認同成為民企的重要訴求。接受《經濟參考報》記者采訪的不少業內人士坦言，與傳統央企國企發行人相比，民營企業通常規模較小、債券估值波動大，信用風險識別難度也相對較高，主承銷商承做動力顯不足，部分投資機構也因投資不確定性較高而相對謹慎。

與之相對的是，如何進一步創新民企債券增信機制和風險分擔機制，成為下一步的政策著力點之一。與此同時，金融機構已經在嘗試進一步豐富民企債券的增信手段，創新金融產品種類。

據興業銀行投資銀行部相關負責人介紹，興業銀行拓展民企債券擔保模式，其綜合運用信用風險緩釋工具（CRMW）、資產擔保債券等模式，提升民企債券適銷性，促進項目達到投資者入庫標準。

記者從招商銀行獲悉，招商銀行上海分行近日承銷了某大型民營控股集團資產擔保債券承銷項目。該債券是全市場首單股票質押型資產擔保債券，以發行人旗下上市公司股票作為質押物，構建“主體信用+資產擔保”的雙重保障機制。據悉，債券實現全額市場化銷售，票面利率4.80%，低于企業同期限信用債估值近60個基點。

信銀理財相關負責人建議，可從制度層面進一步擴充和完善市場認可度較高的債券增信手段，用于彌補民企債在信用資質方面的不足。“建議民企發行人可增加對于各類增信工具的合理使用，積極探索專利、研發投入等無形資產質押、知識產權質押等創新型增信措施。”該負責人說。

中債資信企業與機構部負責人孫靜媛表示，民企數量眾多，不同類型、領域、發展階段的企業融資需求各不相同，現階段除普適性債券品種外，針對民企特有融資痛點難點的債券產品譜系可以進一步豐富和完善，以滿足不同類型民企的資金需求。

民企債券發行有望持續改善

伴隨金融機構從承銷端、投資端加大支持力度，民企債券融資有望持續改善。

“在全行層面，針對民企金融服務中涉及的債券產品創設事項進行專項研究，協調解決存在的問題，加強總分層面的組織引領，包括繼續通過綠債、科創票據、企業資產支持票據等創新債券支持重點領域民企發債等。”興業銀行投資銀行部相關負責人對記者說，今年截至3月21日，興業承銷民營企業債務融資工具金額24億元、承銷只數11只。

光大銀行“服務民企光大行”行動方案日前正式發布，該方案包括專業的債券發行團隊和成熟的債券分銷體系、創新的信用債投資機制等在內的多項特色化服務。

信銀理財相關負責人對記者表示，截至2024年末，信銀理財合計持倉民營企業債券近100億元。2025年，信銀理財發起“亮燈工程”，針對已納入債券庫但尚未參與投資的優質產業債主體，后續將在信用債投資方面予以重點支持。

展望未來，孫靜媛表示，2025年經濟運行仍面臨內外部挑戰，實體融資需求仍有待持續提振。但一方面考慮到以產業債為主的民企債券融資對于利率更加敏感，在信用利差仍處相對低位背景下，債券融資仍具備成本優勢；另一方面，民營企業座談會釋放了“繼續下大氣力解決民營企業融資難融資貴問題”的積極信號，隨著更多支持民企發債融資的新工具落地，民企債券發行與凈融資有望持續改善。

“尤其是近期，人民銀行將會同證監會、科技部等部門，創新推出債券市場‘科技板’，支持金融機構、科創企業、私募股權投資機構三類主體發行科創債，豐富科創債產品體系，民營科創債發行可期。”孫靜媛說。（記者 張莫 韋夏怡）

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