魯網5月15日訊 即便連日來A股走弱的基調凸顯，但12日晚間，證監會依舊按法定程序核準了10家企業的首發申請，一周一發的節奏并未放緩。在經歷了2016年的提速后，IPO常態化發行已經成為資本市場的慣例。

在增加新股供給的同時，發審趨嚴態勢也隨之確立。除了如今IPO申請的否決率較常態化以前明顯提升外，亦有越來越多的排隊企業知難而退，主動申請終止審查。

據經濟導報記者統計，今年以來，已有39家企業主動“叫停”了其IPO之旅。主營農機鏈傳動部件及車輛鏈系統的研發、制造和銷售青島征和工業股份有限公司（下稱“青島征和”）亦于日前加入其中，其登陸深交所中小板的“夢想”暫時宣告破滅。

募投項目擬培育新的利潤增長點

根據青島征和去年6月17日披露的招股說明書，公司成立于1999年，其產品廣泛應用于各類農機、摩托車及汽車的發動機及傳動系統。

此番啟動上市，青島征和擬發行新股數量不超過2045萬股，占發行后總股本的25.02%，募集資金將投資于年產2.5萬噸農機鏈條、320萬件農機鏈輪建設項目，年產1800萬條（套）發動機鏈（系統）項目和技術中心創新能力提升建設項目，投資金額分別為1.75億元、1.25億元和5000萬元，以期較大提升公司的生產能力。“募投項目將為公司培育新的利潤增長點，符合公司的未來整體戰略發展方向，具有較好的市場前景，有利于公司拓展在高端鏈條、鏈輪領域的業務。”青島征和表示。

截至2013年末、2014年末和2015年末，青島征和的總資產分別達到3.30億元、4.03億元和4.21億元，2014年末和2015年末分別較上期增長21.87%和4.65%。

在盈利能力方面，青島征和2015年實現營業收入為5.42億元，實現凈利潤4718.33萬元。在不考慮2013年股權激勵影響的情況下，2013年至2015年，公司營業利潤、利潤總額和凈利潤的年復合增長率分別為55.04%、39.28%和47.59%。

存在一定短期償債風險

不過，經濟導報記者注意到，青島征和的主要產品包括農機鏈系統部件、摩托車鏈傳動系統及汽車鏈系統，因此，公司產品銷售受下游行業影響較大。

據中國汽車工業協會統計的數據，2015年，我國摩托車銷1882.30萬輛，同比下降11.6%。此外，出口銷售已在我國摩托車總銷售量中占據重要比例，而2015年我國共出口摩托車850.8萬輛，同比下降8.3%。

若此趨勢得以延續，則將影響國內摩托車主機廠商對鏈傳動部件的需求，對青島征和的業務造成負面的影響。

同時，青島征和的短期償債能力堪憂。

2013年、2014年和2015年度，青島征和業績逐年增長，資本性支出主要用于滿足其生產規模擴張的需要，包括農機新廠房建設支出，以及隨著生產和銷售規模擴大而新增的機器設備支出等。公司日常經營積累的現金無法滿足資本性支出的需求，目前主要通過銀行貸款的方式解決資金需求問題，導致銀行借款規模較大。

經濟導報記者查詢得知，截至2015年12月31日、2014年12月31日和2013年12月31日，公司資產負債率分別為54.78%、64.40%和73.42%，流動比率分別為1.22、1.05和0.97，速動比率分別為0.78、0.60和0.46，公司流動比率和速動比率較低，可能存在一定的短期償債風險。

杜絕“蘿卜快了不洗泥”

雖然青島征和此番申請終止IPO審查，并未對外披露緣由。但在我國資本市場已進入“嚴監管時代”的當下，主動放棄，成為不少心存僥幸、意圖“帶病申報”的企業和中介機構的共同選擇。

據經濟導報記者統計，雖然一旦終止，IPO項目重新啟動將要面臨很高的成本，但僅今年4月，便有上海基美文化傳媒、徐州浩通新材料科技、成都環美園林、盛京銀行、邁奇化學等18家企業申請退出排隊，長城證券亦于5月3日加入“撤離大軍”。

如此組團撤離，與今年以來過會企業在發審環節的否決率逐步上升，證監會對首發企業核準率進一步下降，有著不小關系。

公開數據顯示，2016年前3季度，共有162家企業上發審會，10家被否決，否決率6.2%；2016年第四季度，共有107家企業上發審會，8家被否決，否決率7.5%；進入2017年，截至5月3日，共有175家企業上發審會，19家被否決，否決率上升至10.9%。

4月，專業從事精細化學品研發、生產與經營的山東元利，首發便遭到否決。監管層將山東元利“擋在門外”，主要是對其持續盈利能力產生了質疑。同時，山東元利的內控制度、會計基礎工作以及環保措施等方面，也讓監管層難以放心。

經濟導報記者注意到，今年以來IPO被否企業數量急增，其中絕大多數均被發審委質疑其持續經營能力。此外，環保問題亦成為排隊企業闖關IPO的“攔路虎”。同時，除了在發審上對擬IPO企業的審核更加嚴格，證監會也于日前表示2017年將繼續開展IPO企業現場檢查工作，督促發行人提高信息披露質量，督促中介機構勤勉盡責，嚴把資本市場入門關，對IPO中的違法違規行為發現一起查處一起。

對此，業內人士認為，IPO常態化與發審趨嚴態勢的“雙確立”印證了監管部門對于IPO“堰塞湖”的治理思路。IPO數量的升高和核準率的降低同時表明，首發企業并未出現“蘿卜快了不洗泥”的現象。（經濟導報記者 韓祖亦）

[責任編輯：楊凡、彭芳]

想爆料？請登錄《陽光連線》（ https://minsheng.iqilu.com/）、撥打新聞熱線0531-66661234或96678，或登錄齊魯網官方微博（@齊魯網）提供新聞線索。齊魯網廣告熱線0531-81695052，誠邀合作伙伴。