央行8月再進行3995億MLF操作，8個月累計投放萬億貨幣

8月15日人民銀行開展MLF操作3995億元，全部為一年期，操作利率為3.20%，無逆回購操作，公開市場今日將有1400億逆回購到期，另有2875億元MLF到期。

興業研究宏觀團隊評MLF操作稱，今日央行暫停逆回購操作，但進行了3995億元1年期MLF操作，利率持平于3.2%。考慮到本月共有2875億元MLF到期，因此8月MLF凈投放量已達到1120億元，創下4月以來最高凈投放量，這或與本月公布的經濟數據低于預期有關，也是對今日1400億元逆回購操作到期的部分對沖。

據了解，3月16日，央行全面上調公開市場逆回購利率。其中，200億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，此前為2.35%;200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，此前為2.5%;400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%，此前為2.65%。

值得注意的是，4月開始，央行進行MLF操作之時，均暫停了逆回購。

據不完全統計，從今年1月起，除2月份，央行今年幾乎每個月都進行MLF操作，累計向市場投放超過萬億元資金。而且對于多筆到期資金，均未采取回購措施。

業內人士表示，MLF已成為央行進行公開市場操作、保持流動性穩定的重要工具。

央行2014年9月創設MLF，作為提供中期基礎貨幣的工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。MLF采取質押方式發放，金融機構需要提供國債等優質債券作為合格質押品。

緩解年初壓力、企穩上半年市場需求，保持市場流動性，完成金融機構“中考”... ...對于每次央行進行MLF操作的理由，一些經濟學家認為，通過貨幣手段助推經濟，目前在實體經濟尚未出現起色之時，過度投放貨幣量只會繼續為虛擬經濟的代表房地產市場“輸血”，擴大已經膨脹的泡沫。

不過，也有分析人士表示，央行提出下一步豐富逆回購品種，預計會推出1個月至3個月之間期限的逆回購，填谷削峰，從而更精準地調控基礎貨幣。在央行精準調控之下，預計資金價格波動將有所下降，資金面極端緊張等情況將大概率下降。

央行在8月11日發布的《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》中指出，下一階段，央行將保持總量穩定，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調，調節好貨幣閘門。

1月13日，央行對21家金融機構開展MLF操作共3055億元，利率與上期持平。這是央行2017年第一次開展MLF操作。

3月16日，央行對17家金融機構開展MLF操作3030億元。

4月17日，央行進行4955億MLF操作，逆回購暫停。

5月12日，央行開展MLF操作4590億元，無逆回購操作。

6月6日，央行進行MLF4980億元，無逆回購。

7月末，央行操作（MLF）3600億元，期限1年，利率為3.2%。7月末中期借貸便利余額為42270億元，未進行逆回購。

8月15日，人民銀行開展MLF操作3995億元，全部為一年期，操作利率為3.20%，無逆回購操作。

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貨幣政策工具MLF到底是什么？

中期借貸便利（Medium-term LendingFacility，MLF）是中國人民銀行在2014年9月創設的一種貨幣政策工具。央行利用MLF，向市場提供中期基礎貨幣，操作的對象為大銀行（央行的定義為“符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行”，也就是包含中農工建交等商業銀行和國開、農發、進出口銀行等）。MLF操作方式為采取質押方式發放，大銀行提供優質債券（包括國債、央票、政策性金融債等）作為合格質押品。

具體而言，MLF按照期限分為3個月、6個月、12個月三種，從去年11月以來主要投放的品種為6個月、12個月兩種，近期則是以12個月為主。而相應的操作利率為3.05%、3.2%。

一般來說，央行想通過MLF實現什么樣的目標呢？

首先我們來看央行自己的回答是什么：“中期借貸便利利率發揮中期政策利率的作用，通過調節向金融機構中期融資的成本來對金融機構的資產負債表和市場預期產生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。”意思就是央行把錢借給商業銀行和政策性銀行，讓它們把這些資金貸款給小微企業和三農企業。也就是說，央行希望通過MLF，為實體經濟的發展注入資金，保證實體經濟的穩定運行。同時，因為利率相對較低，可以降低銀行獲得資金的加權成本，在一定程度上也可以降低實體經濟獲得融資的成本。

齊魯壹點記者 張榕博 綜合報道

[責任編輯：楊凡、韓琳琳]

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