原標題：天銘科技北交所過會，募投項目存疑，與這一青島“大客戶”有關聯

來源：大眾報業·風口財經

風口財經記者 許耀文

7月6日，北交所官網發布消息稱，杭州天銘科技股份有限公司（以下簡稱“天銘科技”）公開發行及在北交所上市的申請獲北交所上市委員會審議通過。公開資料顯示，天銘科技此次公開發行并上市，保薦機構為財通證券。

天銘科技位于浙江省杭州市，成立于2000年，深耕汽車改裝件行業多年，主要從事絞盤、電動踏板等汽車越野改裝件的設計、研發、生產和銷售，產品主要應用于山地越野車、皮卡、軍車、SUV 等車型，應用領域從汽車后裝市場不斷延伸至汽車 前裝市場。

2016年，天銘科技在新三板掛牌，2022年1月5日，公司被認定為浙江省“專精特新”中小企業。今年3月31日，天銘科技在北交所公開發行并上市的申請獲受理；7月6日，僅用時98天的時間，天銘科技順利獲得北交所上市委通過。

同花順iFinD與公司財報數據顯示，近四年來公司的營業收入與盈利普遍呈現上升趨勢。尤其在2019年，公司歸母凈利潤分別同比增長1731.90%。2021年，天銘科技實現營業收入1.90億元，同比增長11.28%；實現歸母凈利潤3594.30萬元，同比增長25.28%。

近三年來，天銘科技的研發費用率分別為9.33%、6.00%與5.94%；剔除股份支付、委外研發費的影響后，研發費用率分別為6.23%、4.65%和 5.05%。雖然近年來公司的研發費用率呈下降態勢，但仍高于行業內4.61%、4.33%、4.60%的平均值。

天銘科技研發費用率與可比公司比較情況

2022年一季度，公司實現營業收入3647.03萬元，同比增長7.21%，實現歸母凈利潤684.46萬元，同比增長46.62%。與去年一季度相同，今年一季度公司的經營活動現金流量凈額依然為負，但同比增長71.83%，為-361.08萬元。

天銘科技的審議意見顯示，北交所上市委特別要求天銘科技詳細補充說明的問題主要集中在控股權歷史沿革及變更的合理性、經營穩定性及業績增長的可持續性等方面。

關于天銘科技的募投項目，招股書信息顯示，天銘科技在這一方面存在風險。

招股書信息顯示，在不考慮超額配售選擇權的情況下，公司擬公開發行股票不低于 1000萬股，共募資約1.90億元，用于高端越野改裝部件生產項目與研發中心建設項目的建設。

根據申報文件，發行人募投項目產品擴容明顯，但發行人電動踏板報告期產能利用率低于 30%，車載空壓機報告期系外購（OEM），尚未開始生產。

雖然公司對本次募投項目進行了審慎的可行性論證和充分的市場調查，但若相關產品未來市場規模增長不及預期，或是公司銷售市場開拓不力，導致募集資金投資項目不能實現預期收益，公司將面臨折舊和攤銷增加導致業績下降的風險。

此外，天銘科技募投項目所使用的土地尚未取得，正在履行招拍掛程序，尚需履行相關法定程序，或導致前述項目面臨施工進度延后，項目收益無法達到預期。

對此，北交所上市委要求天銘科技結合市場發展前景、實際經營情況及經營風險，對募投項目的合理性和產能消化的可行性，以及募投項目土地招拍掛的具體進展情況進行說明；對募集資金規模與預計效益測算的匹配性、審慎性作進一步補充說明。

除了在募投項目方面存在爭議之外，天銘科技或存在客戶集中度較高的風險。

招股書顯示，近三年，天銘科技對前五大客戶的依賴度較高。公司前五大客戶的銷售收入合計占同期銷售收入的比例分別為70.59%、77.75%和70.03%，其中對第一大客戶TAP 的銷售比例分別為38.13%、37.84%和26.18%，客戶集中度較高。

天銘科技表示，近年來公司不斷加大市場開拓力度，與長城汽車、東風汽車等全球知名汽車生產制造商逐步建立了長期的合作關系，對單一客戶的依賴逐漸降低。

對于客戶集中度較高的風險，如果主要客戶或大客戶未來生產經營發生重大不利變化，導致對公司產品需求下降減少采購訂單或指定其他供應商，公司的業務發展和業績表現或將收到較大的不利影響。

值得注意的是，天銘科技與主要客戶之一存在關聯。

2020年與2021年，天銘科技的前五大客戶中出現了青島企業的身影——青島天銘。招股書信息顯示，青島天銘包括青島天銘國際貿易有限公司與青島天銘工貿有限公司，實際控制人張晉為天銘科技實際控制人張松的弟弟。

青島天銘作為天銘科技的客戶，2020年與2021年的銷售額分別為341.41萬元、359.36萬元，占當期銷售額比例分別為2.00%與1.89%。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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