原標題：向“貪腐”宣戰后，華熙生物“炮轟”券商誤導行業

來源：泰山財經

原標題：向“貪腐”宣戰后，華熙生物“炮轟”券商誤導行業

來源：泰山財經

一篇來自華熙生物（688363.SH）官方微信公眾號的文章，再次引發了輿論對于玻尿酸以及重組膠原蛋白概念的關注，文章言辭犀利，毫不掩飾地指出華泰證券、安信證券等發布的相關研報對透明質酸“過時論”具有誤導性，引起了業內廣泛關注。

5月20日，華熙生物（688363.SH）正面回應，透明質酸產業一直希望其作為行業龍頭帶頭發聲，糾正對透明質酸的罔顧科學的踩踏和抹黑。此次發聲是基于多重考慮，公司已與中國整形美容協會和中國香料香精化妝品工業協會溝通，并獲得支持。

事實上，2個多月前，該公眾號發布的公司董事長趙燕在總裁辦公會上的講話，同樣引發了華熙生物向“貪腐宣戰”的熱議。一方面向內重塑組織，一方面“喊話”行業研究機構“以正視聽”，內憂外患下，華熙生物何時能迎來業績拐點成為外界關注的焦點話題。

發文“點名”多家券商，駁斥透明質酸“過時論”

回顧華熙生物“炮轟”多家券商的具體細節，5月17日晚間，其在官方微信號發布《概念總在重演，科技永遠向前》的文章，點名駁斥市場上流行的透明質酸（玻尿酸）“過時論”。

華熙生物在文中稱，2022年開始，隨著資本市場不斷追求新的公司題材，重組膠原蛋白概念被看似幸運地選中了；部分券商發布透明質酸與重組膠原蛋白的“對比研究”，伴隨著此后興起的透明質酸“過時論”，嚴重誤導市場。

華熙生物尖銳地指出，透明質酸“過時論”的興起，本質上是一場由“浮躁資本”構建的題材幻象，試圖用“神話過時”繞開中國產業發展必然面臨的進階過程，引導資本和市場資源聚焦于資本新題材，用“新貴登場”塑造沙土高樓。

記者注意到，此次華熙生物發布的文章中，出現了華泰證券、安信證券、國金證券、西部證券等多家券商所發布的研報，且所涉研報的研究對象，均為港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

截至目前，巨子生物及相關機構暫未公開回應華熙生物的喊話。

記者獲悉，玻尿酸和膠原蛋白都是醫美行業常用的活性成分，膠原蛋白的應用還要更早。但玻尿酸快速產業化，以華熙生物為代表的企業率先形成競爭優勢，其市值曾過千億。

自2022年以來，涉足膠原蛋白的企業陸續上市，巨子生物沖在前列，被稱作國內重組膠原蛋白第一股。

截至5月19日，巨子生物的總市值接近900億港元；2019年以來，巨子生物營收翻了6倍，2024年該數值達到55.39億元，同比大增57.15%，同期，其實現的凈利潤為20.62億元，同比增長42.01%。

業績經歷“陣痛期”，迎來上市后首次單季度虧損

除了此次回應“點名券商”事件，自3月3日，華熙生物董事長趙燕在總裁辦公會上發表的關于整頓組織的講話被公布以來，公司業績以及下一步的人事調整一直備受外界的關注。

4月11日，華熙生物公布了年報。年報數據顯示，2024年，公司實現營業收入53.71億元，同比減少11.61%；實現歸母凈利潤1.74億元，同比減少70.59%。

具體看，2024年第四季度，華熙生物實現營業收入14.96億元，同比減少了19.33%，實現凈利潤-1.88億元，這也是公司上市以來首次單季度虧損。

華熙生物在年報中表示，報告期的經營結果是公司長期持續增長后戰略性的主動調整，是高速增長向高質量增長轉型升級的必經之路，是結構性的、暫時性和階段性的。

公司強調，華熙生物正處于關鍵的轉型期，逐步解決多項關鍵運營管理問題，為公司未來持續發展奠定堅實基礎。管理變革和戰略升級雖然帶來了短期的業績壓力，但從長期來看，這些舉措將為公司帶來更大的發展空間。

公司同時表示，公司將繼續堅持科技創新，推動合成生物技術在更多領域的應用，同時優化業務結構，提升運營效率，最終實現高質量發展的目標。

功能性護膚品業績下滑明顯，醫療終端產品增速較快

記者注意到，公司功能性護膚品業務業績下降幅度較大，該業務曾是華熙生物業績增長的主要來源。2019年、2020年、2021年，該板塊分別實現營業收入6.34億元、13.46億元、33.19億元。

到了2022年，華熙生物功能性護膚品業務營業收入突破了40億元，隨后便出現了回落。2022年、2023年、2024年，公司功能性護膚品業務分別實現營業收入46.07億元、37.57億元、25.69億元。

如今，功能性護膚品業務已經更名為皮膚科學創新轉化業務，公司在年報中指出，該業務板塊出現下滑主要系公司皮膚科學創新轉化業務受市場競爭加劇、產業周期波動和戰略調整等多種因素影響，皮膚科學創新轉化業務收入同比大幅降低。

功能性護膚品業務調整的同時，華熙生物正在大力推動醫療終端產品業務。2022年、2023年、2024年，該業務板塊分別實現營業收入6.86億元、10.90億元、14.40億元，增速較快。

回到本次事件，5月20日，華熙生物方面回應媒體稱，對于這些罔顧科學事實的內容，華熙生物已于上周向證監會反映，我們相信監管部門會問詢有關機構，目前大部分機構已刪除了錯誤研報，華熙生物也接到了部分券商的道歉。

但也有涉事研究員表示，研報的撰寫基于公開資料，即便有兩種成分相比較的論點，也需要分析師在論據上實現自洽，并證明自己的觀點符合基本事實邏輯，這也是最基本的研報合規要求。

業內人士表示，雙方各執一詞，究竟玻尿酸與重組蛋白誰將是產業的方向，時間會給出答案。前有“向貪腐宣戰”，后有“和券商掐架”，華熙生物還有多少“仗”要打是輿論關注的話題，而對于公司的投資者來說，更為關心的是，公司業績拐點何時到來，公司是否會迎來新一輪的高速增長。

責任編輯：趙家豪

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