首批18家公司今上市

創業板注冊制 將帶來哪些變化

今天，萬眾矚目的創業板注冊制首批18家公司將正式上市。創業板注冊制實施當日將帶來一系列規則變化。創業板注冊制新規給市場帶來巨大影響，投資者的投資策略將受到哪些影響，可能發生哪些變化呢？

大盤會受到沖擊嗎？

創業板注冊制新規今天正式實施時，創業板市場將出現以下變化——

新股上市前五日不設漲跌幅限制；新舊創業板股票漲跌停全部調整至20%；實行“價格籠子”機制；引入盤后定價交易方式；新增股票特殊標識，多種類型公司均有上市可能；新增投資者開戶門檻為10 萬元(老客戶要補簽風險揭示書)。

有投資者從技術指標進行判斷認為，市場很可能借助注冊制進行技術性的調整，下跌之后尋底、筑底，將開啟一波真正的牛市。

但也有老股民擔心，注冊制從中短線來說不排除是利空，因為注冊制將會讓更多的企業上市，新股發行的數量會更多，供過于求，股票價格中樞必然下降。

市場會出現“抽血效應”嗎？

安信證券認為，首批注冊制公司集中上市對市場流動性不會造成明顯沖擊。首批18家公司融資總額200.64億元，根據科創板首日漲幅假設交易均價達發行價140%，則預計首日成交額為346.5億元，約占目前兩市總成交額的3.87%，因此對流動性沖擊不大。綜合來看，分流效應僅會在第一天造成短暫沖擊，A股中期上升趨勢并未改變。

廣發證券回顧科創板，預計創業板注冊制首批公司當日成交額約230億元，對存量資金抽血效應不大。廣發證券測算，創業板已發行待上市注冊制公司有18家，若假定均為首批，上市當日換手率同科創板均值(77.78%)，相對發行價漲跌幅約150%(科創板為139.55%，創業板流動性略占優)，則當日成交額預測約230億元，對比科創板首批上市公司當日成交額超過480億元(創業板當日下跌1.69%)，預計抽血效應較小。但廣發證券認為，創業板短期可能會對科創板產生分流。原因一是創業板和科創板當前發行速度加快，可能會造成科創板首日溢價率收窄。二是科創板估值仍然處于歷史高位，預計流動性將分化加劇。

創業板走勢會如何？

創業板注冊制交易規則中，對投資人影響最大的變動是創業板注冊制新股前5日不設漲跌幅，以及之后漲跌幅比例為20%。

廣發證券認為，創業板20%的漲跌幅限制對于新股波動影響很小，但是對于創業板存量影響可能較大。這是由于注冊制帶來殼價值貶值預期，因此存量走勢可能出現趨勢性分化。

而九泰聚鑫混合基金基金經理袁多武認為，創業板注冊制新股前5日不設漲跌幅以及之后漲跌幅比例為20%，可能會使得部分投資策略如打板策略失效，炒作難度有所增大。

創業板漲跌幅規則修改之后，打新將受到影響。同時，公募基金的打新策略也會受到影響。

文/本報記者 劉慎良

[責任編輯：楊凡、汪洋]

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