原標(biāo)題：“存3年不如存2年”： 負(fù)債端壓力倒逼存款定價邏輯生變

來源：中國證券報

原標(biāo)題：“存3年不如存2年”： 負(fù)債端壓力倒逼存款定價邏輯生變

來源：中國證券報

“我行3年期定存利率最高是1.65%，2年期定存利率最高是1.7%，存3年不如存2年。”在平安銀行北京市豐臺區(qū)一家網(wǎng)點內(nèi)記者了解到，這家銀行近期下調(diào)了3年期定存利率，較此前的2.05%，下調(diào)幅度高達(dá)40個基點，利率長短期倒掛現(xiàn)象也隨之產(chǎn)生。

平安銀行并非個例。記者走訪或致電全國多地銀行了解到，隨著近期銀行密集下調(diào)中長期存款利率，利率長短期倒掛現(xiàn)象在大中型銀行中均不難發(fā)現(xiàn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因主要在于利率下行預(yù)期強烈、短期流動性壓力加大、銀行負(fù)債端壓力加劇、銀行主動優(yōu)化調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)等。考慮到2025年或繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，銀行凈息差持續(xù)收窄隱憂仍存。為打好“保衛(wèi)息差”攻堅戰(zhàn)，多家銀行從負(fù)債和資產(chǎn)兩端發(fā)力：一方面，聚焦吸收低成本存款，管控高成本存款，降低整體負(fù)債成本；另一方面，力求做好大類資產(chǎn)配置，鼓勵優(yōu)質(zhì)信貸投放，加大對實體經(jīng)濟支持力度，同時提升資金運用效率。

● 本報記者 李靜 石詩語

存款利率長短期倒掛

通常情況下，銀行定期存款期限越長，利率越高。然而，當(dāng)前這一傳統(tǒng)認(rèn)知被打破，部分銀行出現(xiàn)中短期存款利率高于長期存款利率的倒掛現(xiàn)象。

記者走訪北京地區(qū)多家銀行了解到，包括平安銀行、光大銀行、南京銀行在內(nèi)的多家機構(gòu)，近期宣布下調(diào)中長期存款利率。下調(diào)后，多家銀行出現(xiàn)存款利率長短期倒掛現(xiàn)象。

“上周調(diào)整了存款利率，目前1年期定存利率是1.85%，2年期定存利率是1.95%，3年期定存利率是2.2%，都是1萬元起存，調(diào)整之前3年期定存利率是2.25%。”南京銀行西城區(qū)一家支行的工作人員告訴記者。

此外，部分銀行上調(diào)了中長期定存產(chǎn)品起存點。例如，光大銀行北京地區(qū)一位理財經(jīng)理告訴記者：“近期我行對3年期定存產(chǎn)品起存金額做了調(diào)整。此前，利率2.15%的3年期定存產(chǎn)品20萬元起存，現(xiàn)在提高到50萬元起存。30萬元起存的定存產(chǎn)品利率為2.14%，1萬元起存的定存產(chǎn)品利率為2.05%。”

事實上，4月以來，福建、山東、湖北、云南、江蘇等地多家中小銀行密集下調(diào)存款利率，部分銀行下調(diào)幅度高達(dá)50個基點。

本輪利率調(diào)整后，部分銀行出現(xiàn)存款利率長短期倒掛現(xiàn)象。

記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前建設(shè)銀行、招商銀行、平安銀行等大中型銀行也存在存款利率長短期倒掛現(xiàn)象。

4月15日，記者查詢建設(shè)銀行App發(fā)現(xiàn)，3年期定存最高年利率為1.90%，比5年期定存最高年利率高出35個基點。招商銀行App顯示，1年期、2年期“靈動存”最高年利率分別為1.60%、1.70%，起存金額均為1000元；而3年期、5年期“靈動存”最高年利率分別為1.50%、1.55%，均低于1年期、2年期“靈動存”最高年利率，起存金額均為50元。

記者發(fā)現(xiàn)，2024年，吉林、貴州、河南等地部分村鎮(zhèn)銀行就出現(xiàn)了存款利率倒掛現(xiàn)象。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院2024年8月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，股份制銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行的3年期與5年期定存平均利率均出現(xiàn)不同程度倒掛。其中，城商行存款利率倒掛幅度最大，3年期定存平均利率較5年期定存平均利率高出近12個基點。

多重因素共振

在業(yè)內(nèi)人士看來，出現(xiàn)存款利率長短期倒掛現(xiàn)象的原因主要在于銀行負(fù)債端壓力加大、銀行主動調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、預(yù)期未來利率將繼續(xù)下行等。

銀行負(fù)債端壓力加劇是主要原因之一。“年初以來，銀行尤其是大型銀行信貸投放力度較大，導(dǎo)致對短期流動性的需求上升。與之相適應(yīng)，銀行增加了同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模、加大了對短期存款的爭奪力度。”上海金融與發(fā)展實驗室主任、首席專家曾剛說。

中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團隊主管邵科認(rèn)為，當(dāng)前財富管理和資產(chǎn)管理機構(gòu)推出高流動性產(chǎn)品分流了銀行存款，銀行存款競爭壓力有所增加，不得不適當(dāng)調(diào)整短期利率以保持市場份額、控制負(fù)債成本。

銀行主動調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)也是重要原因。“銀行通過調(diào)高短期存款利率，吸引短期存款，從而優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低長期資金成本。這種策略性調(diào)整既是應(yīng)對存款競爭加劇的手段，也是提升經(jīng)營效益的需要。”曾剛說。

此外，銀行預(yù)期未來利率將繼續(xù)下行，為降低長期負(fù)債成本，銀行主動壓低長期存款利率。“短期利率更多反映當(dāng)前利率水平，中長期利率則更多計入了對未來利率變動的預(yù)期。存款利率出現(xiàn)期限倒掛，表明銀行預(yù)期未來利率會進(jìn)一步下降。個別銀行通過提前調(diào)降中長期存款利率來控制未來負(fù)債成本，就容易出現(xiàn)期限倒掛現(xiàn)象。”蘇商銀行特邀研究員薛洪言說。

邵科也表達(dá)了類似看法：“央行持續(xù)強化逆周期調(diào)節(jié)，堅持適度寬松的貨幣政策立場，未來將適時降準(zhǔn)降息。銀行預(yù)判存款利率將保持繼續(xù)下行趨勢，主動調(diào)整中長期存款的利率水平，適度減少對中長期存款的吸納，從而根據(jù)利率預(yù)期控制負(fù)債成本，穩(wěn)定凈息差水平。”

建設(shè)銀行首席財務(wù)官生柳榮在2024年度業(yè)績發(fā)布會上表示，下一步，將加強資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和存貸款的定價管理。

“總體來看，考慮到今年我國將實施適度寬松的貨幣政策，而且央行表示將適時降準(zhǔn)降息，LPR和金融市場利率未來仍有小幅下行的可能，我們預(yù)計2025年銀行業(yè)凈息差仍面臨一定下行壓力，但下行幅度會小于去年。”生柳榮說。

關(guān)于2025年LPR走勢，工商銀行副行長姚明德表示：“我們的基本判斷是2025年LPR將繼續(xù)維持下調(diào)的趨勢。LPR的形成機制是由市場供需關(guān)系、商業(yè)銀行報價以及央行貨幣政策工具共同決定的。LPR的變動需平衡實體經(jīng)濟的融資成本、銀行盈利能力和宏觀風(fēng)險防控三重目標(biāo)。”

“近年來存款利率傳導(dǎo)機制不斷暢通，政策利率下調(diào)后，引導(dǎo)帶動LPR跟隨調(diào)整，降低社會融資成本。商業(yè)銀行也將根據(jù)這種趨勢適時調(diào)整存款的掛牌利率，降低負(fù)債成本、穩(wěn)定息差水平，提升服務(wù)實體經(jīng)濟的可持續(xù)性，更好地平衡穩(wěn)增長與防風(fēng)險、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康的關(guān)系。”姚明德分析稱。

保衛(wèi)息差

Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露2024年報的A股上市銀行中，2024年凈息差較2023年全部下降，平均降幅為17個基點。有5家銀行降幅大于等于30個基點，其中平安銀行降幅最大，達(dá)51個基點；14家銀行降幅為10個基點至20個基點；交通銀行和中信銀行降幅最小，均為1個基點。

面對凈息差收窄的挑戰(zhàn)，多家銀行從負(fù)債和資產(chǎn)兩端發(fā)力，力求將凈息差保持在合理水平。

姚明德表示：“2025年，工行將在資產(chǎn)端和負(fù)債端協(xié)同發(fā)力，一是持續(xù)優(yōu)化大類資產(chǎn)布局，積極支持長周期特別國債、地方政府專項債，以及符合工商銀行風(fēng)險偏好和經(jīng)營策略的信用債投資，注重推動資產(chǎn)久期結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是科學(xué)做好信貸投放的安排，積極對接實體經(jīng)濟需求，加力支持個人按揭、消費貸、信用卡透支等業(yè)務(wù)的發(fā)展，助力提振消費；三是繼續(xù)做好資產(chǎn)負(fù)債的成本管理。在做好減費讓利支持實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，努力提升風(fēng)險定價水平，實施全口徑負(fù)債的成本管理，杜絕‘內(nèi)卷式’競爭，主動優(yōu)化期現(xiàn)結(jié)構(gòu)和品種結(jié)構(gòu)，同時提升我們服務(wù)客戶的能力和水平，讓流動性資金、結(jié)算性資金占比不斷提升，實現(xiàn)銀行發(fā)展與社會效益的雙贏。”

平安銀行表示，從負(fù)債端來看，2025年該行將聚焦吸收低成本存款，管控高成本存款，靈活調(diào)整外幣資金吸收策略，敏捷控制存款與同業(yè)負(fù)債吸收節(jié)奏，降低整體負(fù)債成本。從資產(chǎn)端來看，該行將持續(xù)做好大類資產(chǎn)配置，鼓勵優(yōu)質(zhì)信貸投放，加大對實體經(jīng)濟支持力度，同時加強市場研判，靈活動態(tài)配置同業(yè)資產(chǎn)，提升資金運用效率。“平安銀行今年零售負(fù)債端必須退出高成本行列，回到倒數(shù)第二、第三的低成本行列。”平安銀行行長冀光恒說。

興業(yè)銀行則提出了更具體的做法，主要策略是以工資代發(fā)、收單、快捷支付等業(yè)務(wù)為突破口拓展結(jié)算性存款。“2024年我行40%的零售結(jié)算存款是由工資代發(fā)、收單等業(yè)務(wù)的客戶帶來的。”興業(yè)銀行計劃財務(wù)部總經(jīng)理林舒說。

“2025年我行存款付息率約有20個基點的下降空間，但資產(chǎn)端收益率也會快速下降。2025年興業(yè)銀行凈息差可能會下降10個基點，截至2月底，凈息差已下降逾7個基點。”林舒說，除了要精耕細(xì)作零售客戶，2025年該行還將重點發(fā)力兩個板塊：一是企金業(yè)務(wù)做好織網(wǎng)工程，提高企金客戶的動戶率，從而構(gòu)建閉環(huán)資金鏈；二是當(dāng)前金融市場利率下行，今年需要優(yōu)化金融市場業(yè)務(wù)的負(fù)債規(guī)模與久期管理策略。

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